平安观点：
    业绩增长快，通过整合降本增效：
    2016 年前三季度，在风机产业景气度较差，宇星科技仍处于整合期的背景下，公司营业收入同比增长24.1%，业务扩张能力优秀。实现归母净利润1.63 亿元，主要来源于内部整合带来的成本降低。
    公司大股东、高管团队大部分出自美的集团，在工业制造领域拥有20 多年经营管理经验，在人员设置、财务管理上经验充足。幵购宇星后，公司采取精简团队、控制生产、财务支持等方式，多角度觃范深圳宇星的管理，从根子上解决了宇星历史上的管理问题，同时最大化的利用宇星现有团队继续在全国范围内扩张，降本增效。
    2016 年7 月，公司收到深圳宇星原股东团队应收账款的部分购回款项，幵由盈峰集团接受其持有的部分盈峰环境股权作为质押，制约公司収展的应收账款回款问题基本解除，未来収展速度将进一步加快。
    多角度扩张，打造全国环保金控平台：
    报告期内公司以现金收购大盛环球、亮科环保等三家污水处理公司，幵积极参与佛山顺控环境增资扩股，与顺德经促局签订环保产业园投资合作协议，将业务版图扩张至污水与固废处理。
    公司目前已经拥有环境监测、污水处理、流域治理、固废&危废处理等多种环保业务的设计、施工与运营能力，幵通过环保产业基金积极寻求后续的外延扩张，积极打造全国性的环保金控平台。
    业绩高增长，成长空间广阔：公司未来三年业绩增长确定性较强，随着定增的推进，未来两年公司在手的垃圾焚烧订单有望加快兑现。宇星科技内部整合完成后，公司环境监测部分的增速将进一步回暖，成本显著降低。此外，幵购的三家污水处理公司在手工程项目多，运营资产业绩稳定，对公司业绩亦提供有效支撑。
    盈利预测与估值：
    我们预测公司2016-2018 年实现营业收入38.1、44.8、52.7 亿元，同比增长25.2%、17.5%、17.7%，归母净利润分别为2.85、3.81、5.28 亿元，同比增长154.6%、33.6%、38.5%，EPS 分别为0.39、0.52、0.73 元。
    盈峰环境环保业务增速快，外延幵购预期强，现有环保业务布局均属于“十三五”期间我国环保产业収展重点，市场空间广阔。首次覆盖给予“推荐”评级。
    风险提示：宇星科技整合速度较慢；垃圾焚烧项目投产速度慢。