简评
    宇星科技主导业绩贡献，全年高增长可期
    2015 年10 月公司完成收购环境监测龙头宇星科技，依托其技术优势，打造综合环境服务平台。假设公司传统业务净利润同比持平，我们算出1–9 月宇星科技贡献业绩约1.13–1.26 亿元，同比大幅增长41%至57%，全年业绩高增长可期。此外，宇星科技的应收账款开始回购，一期金额7.70 亿元已完成购回，显著改善了母公司的现金流，减少计提坏账对今年业绩有正面贡献。
    10 亿产业园协议+18 亿热电项目，环保全面布局
    近期公司与佛山市顺德区经济和科技促进局签订《盈峰环境顺德环保产业园项目投资合作协议》，打造国家级全产业链环保工业园，计划意向总投资10 亿元，包括环境监测（水、气、土壤）、水处理、固理设备及系统集成、环境治理与生态修复装备等项目。
    另外，公司与瀚蓝固废的联合体，竞投中标顺控环投增资扩股项目，其中公司拟出资1.32 亿元占顺控环投15%股权，并参与投资顺德区顺控环投热电项目，预计总投资18.1 亿元，处理规模为生活垃圾3000 吨/日以及污泥700 吨/日。我们认为，本次合作协议使公司向“高端装备制造商+环境综合服务商”战略更进一步，并巩固已有的固废业务布局。
    收购资产完成过户，“大环保”平台后续并购可期公司今年成功收购绿色环保70%股权，完成固废平台搭建。7 月公告的收购亮科环保55%股权，全资子公司上风香港收购的大盛环球、明欢有限已完成资产过户，预计增厚今年业绩1600 万元。
    另外，公司近期发布9.5 亿元增发预案，投入垃圾焚烧、监测中心等项目。其中3 个生活垃圾焚烧发电项目预计每年贡献1.50 亿元营业收入；由宇星科技负责的环境监测全国运营中心升级及新建项目达产后，每年将贡献1.92 亿元销售收入，打造业绩新增长点，“大环保”战略逐步落实，后续仍有并购预期。
    维持买入评级，重点推荐
    我们继续看好公司在环保领域的并购延伸。维持2016、2017年净利润预测2.98、4.91亿元，不考虑增发摊薄折合EPS0.41、0.68元，考虑本次增发摊薄折合EPS0.37、0.61元，维持买入评级，继续重点推荐。