Q3 女装主业盈利有所改善，全年业绩预告超预期
    公司Q3 收入同比增长32.2%，单季度增速系近3 年来首次转正，除了医美子公司开始并表外，女装主业受益于终端渠道优化，收入亦也有所提升；Q3 净利润达4400 多万，同比及环比均大幅提升，女装主业盈利预计1000 万元左右，盈利状况有所好转，Q3 三项费用率同比下降4.2pct。公司预计16 年全年净利润变动区间为1.49~1.71 亿元（同比增长100%~130%），业绩预告超预期，除女装主业盈利改善及并表因素外，参股公司盈利能力提升亦是重要因素。
    参股标的经营态势良好，后续重点关注产业资源整合
    公司确立以高级女装+医美+婴童+化妆品为核心的全新战略版图，今年收购两大医美品牌米兰柏羽和晶肤医美，并参股韩国梦想集团（DMG）30%股权，战略性打造立体化医美服务品牌。同时，主要参股标的经营态势良好，投资收益贡献增加，其中韩国面膜公司L&P（10%股权）凭借中国市场发力延续较快增长，阿卡邦16 年目标实现扭亏。公司未来围绕核心客户的时尚需求，在产品之间或渠道之间有望显现良好协同，后续重点关注产业资源及落地进展。
    风险提示
    消费环境持续低迷；女装业务持续下滑；医美布局进度低于预期。
    医美产业稀缺性标的，维持买入评级
    公司以高端女装为基础，逐步构建以“高级女装+医美+婴童+化妆品”为核心的战略版图，所投资标的在各自领域均有较高市场地位，拥有广泛客群基础，通过引入韩国优势时尚资源，后续产业链持续拓展与整合值得期待。上调公司16~18 年EPS 为 0.40/0.49/0.59 元（暂未考虑增发摊薄），维持买入评级。