且定增价为22.98 元，目前出现倒挂具备一定安全边际。维持目标价至43.63 元，对应2018 年67.1 倍PE。
    公司围绕中高端女性消费升级，“医美+婴童+化妆品+女装”四轮联动，打造泛时尚产业生态圈已现雏形。1）公司“泛时尚”生态圈的布局实际是把韩国时尚消费及行业发展经验引入中国，分享国内崛起的泛时尚行业升级潮流。2）公司优势是积累了百万中高端女性客户及近500 家高质量门店，四大板块联动是对优势资源的有效变现。
    “一参六控，中韩联动”，多品牌、多层次发展医美板块，未来有望打造医美全产业链或超市场预期。1）凭借与DMG 合作，中韩产业协同，收购米兰柏羽与晶肤，形成“一参六控”产业布局，预计多品牌、多层次拓展医美市场。2）5 亿设立朗姿医疗，专业管理医美领域发展。3）预计至2019 年米兰柏羽在成都、深圳等新设5-6 家医院，晶肤将新设至少50 家标准化连锁机构，并且通过终端医疗机构向上游延伸，打造医美全产业链有望超市场预期。
    婴童板块看好阿卡邦渠道落地后业绩增长，化妆品板块L&P 有望持续高增长。1）阿卡邦预计线下渠道布局将加速，看好渠道落地后的持续推广。拟新设立子公司，引进婴幼儿用品、服装等时尚品牌。预计未来几年业绩弹性较大。2）L&P 公司业绩超预期，2016H1 实现净利润 3.23 亿元超过2015 年全年业绩，预计未来3 年CAGR50%+。
    风险提示：主业持续下滑，新业务进展不达预期等。