公司前三季度摊薄每股收益0.296 元（其中三季度0.06 元），净资产收益率6.67%，每股经营性现金流0.55 元。
    简评及投资建议。
    公司前三季度收入同比增1.13%至73.57 亿元，毛利率增1.17 个百分点至19.91%。
    1-3 单季度收入增速分别为-1.72%、0.84%和5.58%，业绩趋稳并向好。3Q16 单季毛利率19.39%，同比略降0.11 个百分点，前三季度毛利率的提升主要得益于二季度单季毛利率3.33 个百分点的增长。
    前三季度销售管理费用率同比增加0.26 个百分点至12.86%，其中销售费用率增加0.11 个百分点至3.75%，管理费用率增加0.15 个百分点至9.11%。3Q 单季销售管理费用率同比略增0.05 个百分点，费用控制良好。前三季度财务费用171 万元，去年同期财务收益1738 万元，费用率同比增加0.26 个百分点至0.02%，主要由于心悦城项目及大兴市场项目建设借款增加导致利息支出增加，长期借款余额同比增加1.41 亿元至2.26 亿元。
    收入增长，毛利率增加抵消费用率上升，利润总额同比增长14.85%至4.13 亿元。
    有效所得税率下降1.3 个百分点至27.74%，少数股东损益增加3020 万元，最终归属净利润同比增长6.01%至2.31 亿元，扣非净利润同比增长9.72%至2.2 亿元，净利增长可能主要由农批市场面积扩大以及配套商铺出售驱动。分季度看，前三季度扣非净利润增速分别为-9.98%、30.80%和32.43%，二三季度有较为明显的向好趋势。
    对公司的观点。（1）受益区域经济和竞争地位，公司主要业务依然可以保持平稳增长；公司目前有1 个购物中心和1 个科技园储备项目，全部为自建项目，合计约15万平米，仍延续低成本扩张特征；（2）大兴物流园自2014 年开始确认商铺销售收益，报告期内收入及利润同比均大幅增长，未来预计仍将成为业务增长的有力驱动。
    （3）公司目前已形成合肥科技农村商业银行（5.47%）、六安郊区农村信用合作联社（5%）、支付公司（35%）、消费金融公司（23%）和小贷公司（20%）的金融类股权投资组合，总投资约2.3 亿元，目前仅有合肥科技商业银行贡献显著投资收益，体现公司围绕零售主业，寻求拓展金融等相关转型创新业务，有望构建新的盈利增长点。低成本扩张和转型创新体现公司积极的经营定位和战略进取心，值得肯定。
    维持盈利预测和估值。我们预计公司2016-2018 年EPS 为0.38 元、0.42 元和0.46元，分别同比增长12%、11%和9.5%，公司目前8.84 元股价对应2016-2018 年PE 为23 倍、21 倍和19 倍，对应2016 年PS 约0.68 倍。公司是安徽商业龙头，现金充沛（2016 年9 月末账面现金26.7 亿元），资产价值显著，区域竞争力较强；考虑到公司积极尝试转型创新等可能带来的盈利空间，以及可能面临的国企改革机会，估值上偏积极考虑，给予目标价9.8 元（对应2016 年约26 倍PE）和“买入”的投资评级。
    风险与不确定性。合肥区域竞争环境趋向激烈；商铺销售确认进程的不确定性；国企改革进程和方案不确定。