◆毛利率同比增长1.17 个百分点，期间费用率同比增长0.52 个百分点报告期内公司综合毛利率为19.91%，较上年同期增长1.17 个百分点。
    报告期内公司期间费用率为12.89%，较上年同期增长0.52 个百分点，其中销售/管理/财务费用率分别为3.75%/ 9.11%/ 0.02%，较上年同期分别变化了0.11/ 0.15/ 0.26 个百分点。
    ◆区域龙头，竞争略有加剧
    合肥百货是安徽首屈一指的零售企业，无论从区域垄断性还是从公司的业态丰富性而言，都是可以和其他省份百货龙头企业媲美的公司。但由于宏观经济不振以及省内竞争加剧，公司2014-2015 年业绩表现平平。我们认为短期消费不振情况下，目前业绩有企稳迹象，但仍需观察。
    ◆维持盈利预测与增持评级，提升6 个月目标价至9.20 元我们维持对公司2016-2018 年全面摊薄后的EPS 为0.35/ 0.37/ 0.41元的预测，给予公司未来六个月9.20 元的目标价，维持增持评级。
    ◆风险提示
    宏观经济增速下降，居民消费需求的增长速度低于预期。