公司航空产品和非航空产品的交付好于去年同期，同时财务费用和资产减值损失有所下降，营业利润同比增加4200 万元；营业外收入较去年同期增加2092 万元，带动公司净利润大幅增长。随着新型号航空装备陆续列装，我们预计公司全年业绩仍将保持快速增长。
    非公开发行暨员工持股已完成，公司后续资本运作有望加速。公司于3 月14 日完成非公开发行，募集20 亿元用于补充流动资金，其中公司员工参与的“机电振兴1 号”认购1.52 亿元。公司此前提示性公告将现金收购5 家公司，我们判断公司对5 家公司的收购及后续资本运作将加速启动。
    关注公司作为航空机电板块平台的平台价值。公司是集团机电板块上市平台，潜在注入资产除已提示性公告5 家公司外，机电板块下还有609、610所及Hilite 等优质资产，不排除未来注入上市公司。如果公司完成对5 家公司的现金收购，业绩将会增厚；如果未来其他资产注入，业绩增厚比例更高。
    盈利预测及投资建议。考虑公司已完成非公开发行但不考虑现金收购影响，我们预计公司16-18 年EPS 为0.32/0.40/0.46 元。考虑到航空机电产业未来发展空间和资产注入预期，维持公司“买入”评级。
    风险提示:资本运作进度低于预期；军费增速持续下滑；军品交付低于预期。