2016 年7-9 月， 公司实现营业收入15.77 亿元（YOY12.68%），归母净利润1.04 亿元（YOY-38.07%）。预计公司2016 年归母净利润变动幅度-20%-10%。
    三季报符合预期，财务费用降幅显著，提升公司盈利能力。2016 年第三季度，由于定增募集的26 亿元（用于偿还银行贷款）到账，公司财务费用同比下降27%，公司盈利能力得以进一步提升，我们测算，公司每年将减少财务费用1 亿元左右。此外，我们认为，公司积极拓展汽车领域的下游高端客户，汽车类产品的盈利能力亦存在一定的提升空间。
    板块整合持续推进，海外收购储备高端客户。公司目前托管机电系统公司旗下18 家公司，于2014 年11 月底收购其中5 家。未来随中航工业集团资本运作的持续推进，机电板块资产仍存在继续以上市公司为平台进一步进行整合的预期。此外，由于被收购标的KOKINETICS GmbH 主营汽车调节机构相关领域的业务，拥有国际高端汽车厂商的客户储备。
    员工持股构筑安全边际。核心团队通过“机电振兴1 号”以15190 万元参与增发认购（人数111 人），成本价9.60 元/股。我们认为，高管参与增发显示管理层对未来发展的信心，利于充分激发管理层积极性，提升上市公司管理运营效率。
    军用航空机电市场空间近万亿元，机电龙头有望充分受益。据2016 年半年报，公司军用机电产品占收入比重约53%左右，我们测算。未来30 年中国各类战机采购需求约2900 架，价值2290 亿美元，折合人民币1.4 万亿元。
    根据公司2016 年3 月1 日发布的投资者关系活动记录表，一架飞行器上航空机电系统产品总价值约占整个飞机价值的15%~20%。据此测算，未来20年航空机电系统市场近万亿，市场空间极广阔。公司作为行业龙头将持续受益。
    盈利预测与投资建议。预计2016-18 年公司EPS 分别为0.55、0.65、0.79元。参考可比公司2017 年平均50 倍的PE，给予公司2017 年40 倍的PE，目标价26.00 元，维持“买入”评级。
    风险提示。板块整合不及预期；军品订单的不确定性。