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>> 招商证券-中航机电(002013)业绩符合预期,全年有望保持高速增长-160811
上传日期:   2016/8/15 大小:   657KB
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评级:   强烈推荐 作者:   王超
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    2、民品业务瘦身健体,汽车业务保持稳定增长:
    公司汽车零部件业务收入较上年同期增长逾20%,毛利率提升近4%,但公司其他民品制造业继续下滑。预计公司会积极响应国家要求军工央企“瘦身健体,专注主业”的政策,逐步退出盈利能力较弱的业务,保留有盈利能力的优势民品业务。
    3、平台地位明确,具有确定性的外延注入机会:
    公司已明确是中航工业下属机电系统平台,目前相关机电企事业单位已委托公司管理。2014 年公司公告拟现金收购大股东旗下五家公司,另外机电系统609、610 研究所也具备较强盈利能力,预计这些与航空主业相关性强、盈利能力强的公司及研究所未来有望陆续注入,将显著增厚公司业绩。
    4、员工持股业内典范,有利于激发员工积极性:
    公司于2016 年3 月完成增发,通过资管计划实现了核心管理人员持股,为军工央企中少有。可有效激发员工及管理层的积极性,利于公司长远发展。
    5、业绩预测:
    预计2016-2018 年EPS 为0.40、0.55、0.66 元,对应PE 为40、29、24 倍。
    风险提示::民品业务受宏观经济影响继续大幅下滑的风险
 
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