公司作为中航机电系统板块上市平台，尚有优质航空机电资产注入预期，公司对应16-18 年的PE 为31、22、18 倍，远低于行业平均，维持“强烈推荐”投资评级。
    公司航空主业突出，贡献50%以上营业收入和70%以上营业利润，带动业绩稳定增长。公司航空产品90%以上为军品，毛利率保持在30%以上水平，未来将随着新机型的采购稳定提高。
    机电系统是保证飞机做动性能的核心系统，是飞机的“血液”和“肌肉”，占飞机整体价值量的15%以上，商用飞机占比更高。机电系统是能量传递系统，包括电源、武器挂载、环控等十几个子系统，是飞机上布局最复杂、体积和重量最大、保障费用最高的系统。
    五代战机对机电系统的要求极为苛刻，我国机电产品水平与国外存在代差，目前是发动机之外的第二技术瓶颈。机电系统是支撑战斗力有效发挥的基础，五代战机的隐身、超音速巡航、超机动能力，对飞机如供电系统、环控系统和武器挂载系统都有更苛刻的要求，机电系统涉及多种专业，研制周期占飞机研制周期的1/3 以上，一般提前飞机项目10 年以上。
    军民用市场空间广阔：随着航空工业整体的发展，我国航空机电市场空间广阔，我们预计军用规模每年将达到150 亿，而商用规模年均可达千亿。目前民用航空机电产品国产化比例极小，但是随着C919 等国产民机的发展，公司在民机领域的拓展值得期待。
    资产注入可期，员工持股业内典范：公司是中航机电板块上市平台，目前已将18 家公司委托上市公司管理，预计其中与航空主业相关性强、盈利能力强的公司及研究所未来有望继续注入，将显著增厚公司业绩。另外通过资管计划实现了公司董监高及核心技术人员持股，有利于激发公司活力。
    风险提示：航空军品研发技术风险、民品面临市场竞争业绩继续下滑的风险