核心军企员工持股，资本运作有望加速。上市公司高管及子公司高管及员工通过认购“机电振兴”1 号参与非公开发行，总计认购约1.5 亿元。这是军工企业第一次通过资产管理计划实施员工持股，我们认为员工持股有望提升公司管理效率和员工归属感，预计公司今年资本运作有望加速。
    后续资产注入有望启动，业绩有望增厚。除了已上市的军品业务外，集团还有航空机电资产及研究院所资产尚未注入上市公司，此外机电公司内部及海外并购的车载设备业务也有望注入上市公司。预期未来资本运作空间大，业绩有望增厚。
    机电系统存在代差，有望迎来重点发展期。近期，随着歼-20、歼-31 两款四代机的频繁试飞，我国的四代机发展进入新的阶段。四代机的发展对航空机电系统提出了更高的要求，机电技术将向多电化、综合化、智能化的发展。我国机电系统与国外先进机电系统存在代差，是除航空发动机外的重要技术瓶颈。随着“航空机电产业振兴计划”的落地和“航空机电系统发展专项”逐步提上议程，未来航空机电系统有望迎来重点发展期。
    风险因素。资产注入规模、进度低于预期；军费预算增速下降；新型号装备列装速度低于预期；压缩机业务下滑幅度低于预期等。
    盈利预测、估值及投资评级。基于公司2015 年业绩稳定提升，我们上调公司2016/17 年全面摊薄（考虑非公开增发影响）EPS 预测分别为0.53/0.64 元（原预测为0.49/0.61 元），给予2018 年EPS 0.69 元的预测，公司当前股价19.33 元，对应2016/17/18 年PE 为36/30/28 倍。结合行业估值水平及公司潜在资产注入预期，给予公司中长期目标价24 元，维持“买入”评级