但我们看到，第三季度当期实现营业收入和净利润分别同比增长2.35%和231.94%，我们注意到第三季度的毛利率和净利率水平迅速提升，我们判断今年第三季度结算的业务可能高盈利水平的航空产品较多。公司以航空军品业务为主，产品交付一般集中在下半年尤其是第四季度，我们判断公司第四季度有望延续第三季度业绩的快速恢复的趋势，全年业绩预计小幅增长。公司预计全年归母净利润变动区间为-20%-10%。
    资产整合稳步推进。公司非公开发行方案已报证监会审批，自有现金收购5 家企业有望随着审批完成而快速推进，非公开发行和收购将为公司带来业绩增厚。此外，公司托管的剩余14 家企业收入约为公司的1.3 倍，未来具有进一步整合的预期；公司对成飞和沈飞增资1.96 亿元，预计后续能够享受成飞和沈飞的未来的业绩增长带来的投资收益。
    增持彰显信心。报告期内，公司控股股东及关联方、高管合计增持1100 多万股，约占公司总股本的1.19%；另外，公司拟通过本次非公开发行实现高管和核心技术人员持股。通过增持彰显了控股股东及高管人员对公司发展前景的信心。
    盈利预测和投资建议：暂不考虑增发和收购，预计公司15-17 年的EPS 分别为0.42、0.44、0.49 元，非公开发行和收购5 公司完成后EPS 有望增厚60%左右，维持“买入”评级。
    风险提示：资产整合进度不达预期；航空装备研发交付进度推迟。