EPS 为0.02 元，同比下降90%。
    我们认为，公司上半年业绩下降主要原因：一是占比最高的航空产品营业收入较去年同期下降20.51%；二是整体毛利率水平同比下降，其中航空产品毛利率同比下降6.37%，非航空产品同比下降1.07%。
    上半年业绩下滑不影响全年业绩稳增长。公司是国内航空机电行业龙头，航空产品以军品为主，一般具有下半年集中交付的特点，公司预计1-9 月归母净利润变动区间为-25%~5%，我们判断，公司上半年业绩不会影响全年的稳定增长，随着下半年产品的批量交付，航空产品毛利率也将有所回升。
    公司作为航空机电板块整合平台，资本运作稳步推进。公司非公开发行方案已报证监会审批，完成后净利润有望增厚40%左右；自有资金收购已托管的4 家企业和1 家海外公司正稳步推进，完成后净利润有望增厚30%左右；剩余14 家托管企业收入约为公司的1.3 倍，未来有望陆续实现资产注入；另外，公司对成飞和沈飞增资合计1.96 亿元，随着成飞和沈飞的资产证券化将有望带来投资收益。
    盈利预测和投资建议：暂不考虑增发和收购，预计公司15-17 年的EPS分别为0.42、0.44、0.49 元，非公开发行和收购5 公司完成后EPS 有望增厚60%左右，继续给予“买入”评级。
    风险提示：资产整合进度不达预期；军民用飞机研发交付进度推迟。