公司业绩的大幅增长主要源于去年半年度业绩基数较低，而航空产品的交付和子公司汽车零部件业务收入均好于去年同期。我们认为随着运20 和诸多新机型的逐步列装，公司航空业务发展将进入快车道。
    （二）核心员工持股试水，彰显管理层信心
    公司3 月份完成非公开发行股票事宜，增发价为14.48 元,核心管理层认购1.52 亿，航空产业公司认购5 亿，双方认购金额合计占比约33%，锁定期36 个月。其余认购对象的股份锁定期均为36 个月。集团和员工的高比例认购以及参与机构3 年锁仓的意愿彰显了集团内外对公司未来发展前景的信心。
    （三）院所改制试点开始，资产证券化率提升可期公司前期公告收购机电板块5 家公司，另外机电板块的18 家公司已经托管给上市公司，初步形成整体上市的目标和构架。公司成为中航机电板块主要平台的地位基本明确。
    下一步随着科研院所改制的正式推进，机电板块有望成为改制较早的领域，公司受益于科研院所优质资产注入的预期较为乐观，投资价值有望得到继续提升。
    3．投资建议
    不考虑资产注入因素，预计公司2016 年至2017 年净利润分别为6 亿和7.2 亿，EPS 为0.38 元/股和0.45 元/股，当前股价对应PE 为46.8x 和39.6x。
    与同行业公司相比，公司具有估值优势，且未来受益于资本运作的预期较为明确。我们预计未来公司价值有望逐步凸显，维持公司“推荐”评级