公司经营稳健，业绩符合预期。
    机电系统成为空军装备短板，有望迎来国家重点发展。随着空军各机种的不断升级换代，机电系统占比不断提升，在五代机中价值占比已达到15%，对军机战斗力的影响愈发显著。中国国产军机在隐身涂料、发动机等多方面正在迎头赶上，但机电系统仍与西方发达国家存在代差。随着中国空军战略转型地不断深入，空军主力将逐步从三代机过渡到四代机，同时加速列装以歼-20 和歼-31 为代表的五代机，机电系统将向多电化、综合化、智能化方向发展。为了解决机电系统的短板问题，“航空机电产业振兴计划”和“航空机电系统发展专项”先后提出并开始落实，预计未来机电系统有望迎来重点发展期。
    民用机电市场可观，或为公司未来发展亮点。9 月29 日，商飞向成都航空交付第二架ARJ21 客机，国产民用机取得新的突破。此外，C919、新舟700 系列等机型进展顺利，市场反应良好。国产民用机的蓬勃发展，也为机电系统带来旺盛需求，公司积极主动参与相关零部件竞争，在C919 项目上，与穆格公司合作，参与环境控制系统、燃油系统、液压系统和高升力系统等产品的研发生产。民用机机电系统有望成为公司未来发展新亮点。
    核心员工参与持股，或引领国企改革潮流。2015 年，“机电振兴”1 号非公开发行获审核通过，公司高管及核心员工参与认购，共计1.5 亿元。员工持股有望提升公司管理效率和员工归属感，增进员工工作效率。预计未来国企改革员工持股将逐步扩大，公司有望成为国企改革范本。
    资本运作可期，资产注入或助推业绩增厚。十三五期间，中航工业集团计划推动集团优质资产注入旗下上市公司，公司有望成为机电板块整合平台。
    除已上市的军品业务外，航空机电资产及科研院所资产有望注入公司，提升公司盈利能力，公司业绩有望得以增厚。
    风险因素。资产注入规模、进度低于预期；军费预算增速下降；新型号装备列装速度低于预期；压缩机业务下滑幅度低于预期等。
    盈利预测、估值及投资评级。基于公司业绩稳定，我们维持公司2016/17/18年全面摊薄EPS 预测分别为0.35/0.42/0.45 元，公司当前股价17.65 元，对应2016/17/18 年PE 为50/42/39 倍。结合行业估值水平及公司潜在资产注入预期，给予目标价20 元，维持“买入”评级