评论：
    1、行业基本面向上，公司增长基本符合预期：
    国家军费投入保持较高速增长，同时支出结构向重点装备领域倾斜，特别是航空装备方面国家投入不断加大，多项重大航空装备陆续列装，而机电系统又是飞机上布局最复杂、体积和重量最大、保障费用最高的系统。公司是具有高壁垒的飞机系统核心供应商，随着航空工业整体的发展，我国航空机电市场空间广阔，公司作为国内航空机电系统的绝对龙头，将充分受益航空装备的发展，业绩增长基本符合预期，且增长势头有望保持。
    2、外延注入较为明确，平台地位稳固：
    公司是中航工业下属机电系统平台，目前相关机电企事业单位已委托公司管理，2014 年公司公告拟现金收购大股东旗下五家公司，我们认为这五个企业资产状况良好，另外机电系统609、610 研究所也具备较强盈利能力，是机电板块的核心资产。中航工业资本运作积极性一直较高，公司仍有军工资产外延注入预期。
    3、员工持股激发公司活力，公司长远发展可期：
    2015 年公司非公开发行股票募集19.61 亿元用于补充流动资金，目前已经实施完毕，其中“机电振兴1 号”实现了公司董监高及核心技术人员持股，除权后持股成本为9.62 元，作为首个国有军工企业以资管计划通过的员工持股计划，我们认为将有利于激发员工积极性，进而激发公司活力，利于公司长远发展。
    4、业绩预测：
    预计2016-2018 年EPS 为0.40、0.55、0.66 元，对应PE 为40、29、24 倍。
    维持“强烈推荐”投资评级。
    风险提示：民品业务受宏观经济影响继续大幅下滑的风险