公司2016 年前三季度收入30.83 亿元，同比增26.25%，归母净利润4.68 亿元，同比增30.71%，基本符合预期。
    屈光手术、视光业务高速增长，白内障短期受筛查影响增速维持低位，长期将恢复高增长。2016 年前三季度屈光手术收入9.62 亿元，同比增32.94%，视光业务收入6.75 亿元，同比增34.27%，白内障手术收入6.97 亿元，同比增18.63%。单季度来看，2016 年第三季度屈光手术收入4.01 亿元，同比增25.08%，视光业务收入2.93 亿元，同比增28.66%，白内障手术收入2.06 亿元，同比增3.75%。白内障2016 年三季度单季度收入增速较低，主要原因是白内障线下筛查业务受到限制，从而拖累白内障整体业绩增速，我们认为，白内障业务增速放缓是短期现象，长期增速将回升至30%-40%的水平。
    准分子手术、白内障和视光业务天花板远未触及，公司长期将持续高增长趋势。准分子手术方面，我国现有逾7 亿近视人群，然而近视手术累计总例数仅达百万量级；白内障方面，根据亚太区白内障及屈光手术协会数据，2014 年我国白内障手术量仅1425 例/百万人/年，而印度为5000 例/百万人/年，美国为8000 例/百万人/年；视光业务方面，公司立足医学验光，同时通过开发移动眼健康设备提升视光业务水平，通过先进的技术和规范的治疗保障30%-40%高增长。
    盈利预测与投资建议：公司连锁化眼科的模式具有高度可复制性，合伙人计划和并购基金将保障公司内生、外延业绩高增长。我们预计公司2016-2018 年净利润分别为5.65、7.63、10.15 亿元，同比增31.90%、35.08%、33.07%，对应EPS分别为0.56、0.76、1.01 元/股，考虑可比公司16 年估值以及公司在眼科连锁医院中的龙头地位溢价，我们给予公司17 年55 倍PE，目标价42.00 元/股，维持“买入”评级。
    风险提示：医疗事故的风险。