根据公司公告，2016 年前三季度公司归母净利润4.48 亿元-4.84 亿元，同比增25%-35%，中位数30%，我们认为公司三季度业绩符合预期。
    三季度单季增长较前两季度略有放缓，我们认为可能是白内障筛查恢复速度较慢所致。由于线下筛查力度减小，公司从2 季度开始白内障业务增速放缓，2 季度单季白内障收入同比增速仅为9.54%，增速较一季度下滑较多。我们认为，三季度单季利润增速放缓大概率是受白内障业务增速放缓影响，同时，白内障收入增速短期下降是属于短期现象，随着公司后续恢复线下筛查力度，白内障增速将回升至正常水平。
    准分子手术、白内障和视光业务天花板远未触及，公司长期将持续高增长趋势。
    准分子手术方面，我国现有逾7 亿近视人群，然而近视手术累计总例数仅达百万量级；白内障方面，根据亚太区白内障及屈光手术协会数据，2014 年我国白内障手术量仅1425 例/百万人/年，而印度为5000 例/百万人/年，美国为8000 例/百万人/年；视光业务方面，公司立足医学验光，同时通过开发移动眼健康设备提升视光业务水平，通过先进的技术和规范的治疗保障30%-40%高增长。
    盈利预测与投资建议：公司连锁化眼科的模式具有高度可复制性，合伙人计划和并购基金将保障公司内生、外延业绩高增长。我们预计公司2016-2018 年净利润分别为5.65、7.63、10.15 亿元，同比增31.90%、35.08%、33.07%，对应EPS分别为0.56、0.76、1.01 元/股，考虑可比公司16 年估值以及公司在眼科连锁医院中的龙头地位溢价，我们给予公司17 年55 倍PE，目标价42.00 元/股，维持“买入”评级。
    风险提示：医疗事故的风险。