观点：
    1、 传统业务量价齐升，业绩拐点明确。
    三季度业绩拐点坐实。公司半年报显示营业收入同比负增长2.58%，净利润同比大幅下降34%。公司三季度营业收入实现17.59亿元，同比增长31.48%，实现净利润1.34亿元，净利润同比增幅由负转正。公司业绩拐点已现。
    四季度量价齐升，业绩可期。公司于9月底、10月初，铅酸蓄电池两次提价5%，公司产品价格进入上涨周期。公司产品毛利率与铅电池涨跌幅高度正相关，随着四季度铅酸蓄电池产能持续释放，四季度业绩可期。
    2、新兴业务蓄势待发。
    公司启停业务极具增长潜力。公司当前拥有600 万KVAH 启停电池产能，当前有100 万KVAH 产能已投入生产。启停电池毛利达到30%，价格较起动电池高1.5 倍。新增100 万KVAH 启停电池产能将带来营业收入5 个亿，毛利1.5 个亿。公司已向大众、福特、郑州日产、长安、吉利、东风实现配套。2017 年启停电池产能释放，业绩提升可期。
    融资租赁业务极具爆发力，带动三电产销放量增长。受新能源汽车政策不确定影响，公司2016 年融资租赁新能源汽车数量不及预期，预计1600 辆。但是2017 年融资租赁公司拟租赁投放车辆1.5 万辆至2 万辆，原因在于：2017 年新能源物流车车型进入补贴名单，新能源物流车市场将爆发增长；公司在北京、上海、武汉核心城市提前布局，多项融资租赁框架协议的签署，将拉动装有骆驼锂电池和电机电控的整车销售。以1.5 万辆租赁车辆进行计算，将实现融资租赁毛利0.8 个亿，锂电池毛利5 个亿，极大增厚公司业绩。
    结论：
    公司是国内汽车起动电池龙头企业，并积极发展具有潜力的启停电池业务和布局新能源产业链。三季度业绩环比改善，公司产品进入提价周期，四季度业绩可期。2017年启停业务和新能源业务极具增长潜力。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.61元、0.99元、1.11元，同比增幅-15.3%，62%，12%，对应PE27.06、16.71、15.01。给予公司“强烈推荐”评级，目标价22.8元。