其中三季度单季，公司收入同比+8%，归母净利润同比+32%。Q3 公司出口增长迅速，带动收入、利润表现超市场预期。
    全球竞争力持续提升，带动出口收入高速增长。公司加速布局海外，近些年出口业务持续保持较快增长。上半年集团成为欧洲杯顶级赞助商，有效提升海信电视国际知名度，三季度出口订单大增，估计收入增速达到30~40%。公司目前销量距离三星仍有三倍差距，随着国产龙头制造与研发优势逐步厚积薄发，以及国际竞争力提升，成长空间广阔。Q3 内销收入因均价同比下行小幅下滑，但市场份额仍继续提升。根据中怡康数据，海信2016 年1-8 月零售量份额17.2%，同比+0.4pct，稳居国内第一。随着面板价格上涨，供应紧缺，以及行业在低盈利压力下的进一步洗牌，公司作为具备规模、产品优势的龙头厂商，份额持续提升，竞争格局有望优化。
    面板涨价小幅压低毛利率，费用率下行确保盈利能力提升。公司前三季度毛利率16.5%，同比+0.6pct，其中Q3 毛利率同比-0.8pct，主要因液晶面板涨价。后续依靠产品升级与部分型号涨价对冲成本上行影响，预计毛利率有望保持相对稳定。Q3 销售费用率同比下降1.6pct，带动整体费用率下降1.2pct，主要因出口占比提升的结构性影响。综合来看，公司三季报净利率5.2%，同比+0.9pct，稳步提升，领跑行业。公司各项周转指标大幅提升，彰显运营效率。期末现金+票据+理财高达140 亿以上，账面无有息负债，其他应付款（前期计提费用）近20 亿彰显家底殷实。
    短期硬件价值无忧，2017 年望迎来用户运营收入爆发。目前，海信智能电视用户数超2000 万，预计全年有望达到2200 万，用户数量的快速增长是运营变现的基础，预计全年运营收入达1.5 亿元左右。展望2017 年，随着用户数量与激活率的高速增长，以及广告、付费业务的进一步成熟，公司运营收入有望实现翻倍以上增长，并开始贡献增量盈利，“钱”景值得期待。
    风险提示。1.内销需求持续下滑；2.面板价格超预期上涨；3.运营收入进展低于预期。
    盈利预测及估值。公司三季度出口高速增长，带动收入与利润表现超市场预期。展望后续，产品升级对冲面板价格上行，出口贡献增量盈利，公司利润增速仍可维持。140 亿类现金资产、无有息负债彰显优良资产质量，硬件价值无忧。公司2017 年将迎来运营收入爆发，届时业绩与估值均有大幅提升空间，现价仅反映硬件资产价值，具备广阔预期差。维持2016~18年EPS 预测1.30/1.45/1.67 元，对应PE13/12/10 倍，维持“买入”评级。