公司前三季度实现营业收入16.44 亿元，同比增长46.92%，实现净利润1.73 亿元，同比增长47.6%，期间业务净利润率10.52%，较上年同期略微提升，公司总体业绩表现符合预期；公司预计2016 全年净利润区间为2.18 亿元-2.52 亿元，同比增幅为30%-50%，从公司前三季报业绩表现来看，公司全年达到业绩预增上限50%增速概率很高。
    收购德玛吉顺利完成，助力公司文旅板块业绩高增。4 月19 日公司収布以収行股仹及支付现金（合计3.75 亿元）收购德玛吉100%股仹的预案，9 月2 日获得证监会批文，9 月20 日即完成交易，该向收购最终落地；2016-2018 年德玛吉业绩承诺分别为2500 万元、3250 万元和4225 万元；1-6 月恒润科技实现净利润3200 万元，全年超过业绩承诺是大概率事件，加总德玛吉备考业绩，预计公司全年文旅板块备考业绩可达9000 万元，占比35-40%，德玛吉加盟助力公司文旅板块业绩比例持续提升。
    公司订单持续放量，PPP 助力园林主业稳增。2016 年中以来公司新增订单显著增多，PPP 占比大幅提升，2016 年公司収布公告的新增订单27.89亿元，新增订单是公司2015 年营业收入的1.48 倍；其中PPP 订单18.66亿元，占比高达66.90%；同时，年中以来公司园林板块签署框架协议金额17.8 亿元，其中8 月23 日公告与荆州纪南生态文化旅游区签署框架合作协议金额13 亿元，10 月19 日与嘉祥县人民政府签订曾子广场项目PPP投资合作框架协议金额4.8 亿元。
    投资建议：我们预计2016-2018 年公司每股收益分别为0.60 元、0.85 元和1.19 元，动态PE 分别为50.5 倍、35.5 倍和25.3 倍，动态PB 分别为5.4 倍、4.7 倍和4.0 倍。公司订单持续放量，PPP订单占比高，保障园林主业快速增长，预计未来2-3 年保持在30%-40%增速；同时，恒润科技取得重大主题公园项目，经营亮点不断，全年业绩超预期可期；德玛吉完成收购，有望迅速与公司文旅及传统园林业务协同，顺利由外延扩张演变至内生增长。我们看好公司在文化旅游领域布局，坚信公司业绩高成长性，维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：项目推进缓慢，业绩不及预期，资产重组进展不及预期、新业务开拓风险、原始股东减持等风险。