通过提升管理增效降费是2016 年公司重点之一。公司2016 年前三季度销售费用率的下降0.83 个百分点，相对14 年同期下降5.31 个百分点。前三季度毛利率和净利率同比上升0.36%和0.51%。总体来说通过提高管理增效降费取得了比较好的成绩。
    预计公司医疗服务板块2016 年前三季度收入同比增长47%。预计前三季度实现收入9 亿元左右，占总收入比例约为24%。公司有8 家医院，包括肿瘤医院、白云医院等专科和综合性医院，布局在贵阳市、安顺、遵义、黔东南等市区和县。其中肿瘤医院、白云医院等医院有望今、明年陆续新增数百张床位，预计2017 年总床位数将达6500 张左右。我们判断，随着新增床位的逐步投入运营，有望在2018 年逐步释放利润。
    预计公司医药流通板块2016 年前三季度收入同比增长15%。我们预计前三季度医药流通业务实现收入22 亿元，占总收入比例接近60%。其中科开医药占流通业务比例为45%左右，预计实现收入为10 亿元。10 月12日公司公告，公司通过控股子公司盛远医药投资贵州中康泽爱，进一步丰富医疗器械的业务品种。公司今年在一级代理、专营商方面加大了投入，增加了独家代理品种，扩大医药配送覆盖面的同时，增强对上游厂家的议价能力。在“两票制+营改增”政策实施背景下，将有助于公司实施业务扩张。
    预计公司医药工业板块2016 年前三季度收入同比增长37%，扣除中肽生化并表因素之后，前三季度工业收入与2015 年前三季度基本持平。预计医药工业业务前三季度实现收入6 亿元多，占总收入比例约为17%。预计中肽生化实现收入1.7 亿元，贡献净利润7700 万左右。中肽生化已完成2016 年业绩承诺（1.06 亿净利润）的73%。中肽生化主营多肽业务和生化诊断试剂，研发队伍中有“千人计划”特聘专家9 名，具备较强的核心竞争力。
    ◆盈利预测与投资评级
    2016 年8 月6 日公司公告，安怀略先生开始担任董事长。安总此前曾任副主任医生、贵阳医学院附属医院急门诊主任、科开医药董事长、总经理。
    我们认为安总具有丰富的医药服务和医药流通实业经验，有助于强化公司在现有三块业务的协同整合式发展。
    我们看好公司医药商业和医疗服务板块联动模式，布局“医疗服务+医药流通+医药工业”协同整合式发展。我们预测2016~2018 年净利润同比增长71%/19%/23%， EPS 0.24/0.28/0.34 元，当前股价对应2017 年预测PE 37 倍，首次给予“增持”评级。
    ◆风险提示：业绩不达预期