二、我们的观点：
    1、中肽生化整合效益显现，公司盈利水平进一步提高。
    公司与中肽生化的重大资产重组事项，于2015年12月获得证监会核准并完成了资产交割，2016年2月完成新增股份的登记和上市。2016年1-6月，中肽生化实现营业收入7886万元，实现净利润4680万，实现归属母公司净利润4226万，占公司净利润的32.52%。
    根据重组业绩承诺，中肽生化2016年将实现1.05亿净利润，从上半年完成情况看，基本符合预期，完成全年业绩承诺的可能性比较大。
    2、医疗服务板块实现收入较快增长，白云医院下半年试运行将带来业绩增量。
    公司目前旗下4000张床位，已经建立起了具有明显优势的区域医疗服务体系。2016年上半年，医疗服务板块实现收入5.8亿，同比增长90.24%。主要是因为白云医院（非营利性医院）合并报表、以及肿瘤医院二院区投入使用所致。
    其中，贵州省肿瘤医院实现收入3.3亿，同比增长19.6%。实现净利润1535万，同比减少0.05%。收入实现较快增长主要是肿瘤医院的综合二病区新增300张床位实现效益。我们认为随着公司加强内部管理，未来实现净利润增长可期。
    根据公告，白云医院二期的装修和设备安装按计划进行，预计下半年投入试运行。下半年公司将新增400张床位，有望带来业绩增量。
    3、医药流通实现稳健增长，看好公司医药流通板块进一步拓展终端规模。
    公司目前下属科开医药、科开医疗器械、盛远医药、卓大医药、信邦药业5家流通公司，2016年公司与遵义市人民政府签订了有关协议，将进一步扩大遵义地区的医药配送，目前已完成卓大医药工商注册地变更，库房的搬迁及GSP验收等工作。
    遵义地区市场广阔，市场规模在40亿-50亿，加大遵义地区的市场开发将有力地带动公司业绩提升。我们认为，随着国家全面推进公立医院药品集中采购，推行两票制，公司作为贵州省最强势的GPO企业，有望受益于新医改。我们看好公司医药流通板块的快速增长。
    三、盈利预测和投资评级：
    预计公司16-17年净利润为3.0亿、4.1亿，对应EPS为0.18元、0.24元。我们看好公司在医疗服务、医药流通、生物药及互联网医疗方面的布局。维持"买入"评级。
    四、风险提示
    1、医院建设低于预期2、流通业务拓展低于预期