评论：
    1、收入持续快速增长，新产能释放与新业务布局作用显著。Q3单季度收入增长32.4%，年内收入增速呈现逐季提升的态势，充分显示公司新产能释放，以及新业务放量带来的成长动能。加之公司管理水平持续提升，呈现毛利率提升，费用率下降的趋势。Q3毛利率达到37.22%，同比提升将近1个百分点，管理费用率10.8%，销售费用率2.66%，分别同比下降0.13、0.6个百分点。不过营业外收入减少，以及所得税季度调整，影响了Q3单季度业绩增速，同比增长28.47%。
    2、年内业绩高成长可期，指纹盖板、NFC是最大支撑力量。公司展望全年30-50%增长，基本与我们40%的业绩预期相当，Q4指纹识别出货量仍保持在高位，目前产能10kk左右，客户OPPO、vivo等需求旺盛。后续公司陶瓷业务在穿戴式等外观件市场也有望一定的营收规模。NFC与无线充电模组逐步实现在国产大客户的导入，实现快速成长。部分项目如衢州、贵州等项目也逐步恢复正常增长。
    3、公司贯彻小型化、功率化与器件化的发展思路。叠层产品0201份额持续提升，SIP应用普及或推进01005产品加快应用；电源管理系列功率持续提升，推动绕线产品升级；公司器件化新品变压器、LTCC等也逐步贡献业绩，其中变压器在快充、LED甚至是汽车等领域内市场广阔；LTCC产品更是在射频频谱使用更加多样，高频化趋势下，需求量有望进一步提升。
    4、关注汽车、军工领域内新业务的拓展。从行业布局来看，公司在汽车、军工领域里面逐步进入收获阶段，尤其是汽车领域，不仅仅是车载电感产品，而是包括车身控制、安全等领域内的变压器、线圈、电感、传感器等多项产品，实现全面供应，预计16年之后增速逐步提升。军工方面，导入模组化产品，贡献新的成长动能。
    5、增持与股权激励彰显信心。董事长与高管相继完成股票增持，加之近期开始新一轮股权激励，对于稳固中高层团队与技术人员十分有利。本次限制性股票，16-18年较15年成长分别为30%，60%，90%，加之ROE9%行权条件，相对较高。预计公司成长性超过行权条件，年内业绩成长40%左右。
    投资建议：
    我们认为未来三年复合增长在40%以上，董事长及高管增持大幅增强信心。年内公司业务拓展顺利，考虑到限制性股票费用等影响，维持16-18年盈利预测3.71/5.14/7.43亿元，对应EPS0.49/0.68/0.98元，给予24元目标价，维持“强烈推荐-A”评级。
    风险提示：新品拓展低预期，电子行业景气度下行。