公司上半年度各项经营指标均创历史同期新高，同时预计前三季度净利润同比增长30%-45%，展现了公司强劲的成长动能。我们认为上半年业绩高增长缘由包括：片式电感项目正式完成投产，产能释放，今年上半年就完成税后利润6089 万元。精密电感产品、敏感器件、微波器件、新型变压器、天线、传感器件、指纹识别盖板等新型产品开始放量。
    展望未来，公司立足于通讯和消费电子领域，持续拓展新能源、汽车电子、工业电子、物联网、军工电子等领域的应用，公司多系列产品及配套服务使得市场份额得到持续提升。在电感主业上，0201 型号占比提升，01005 产品完成大客户突破，大批量供货在即。在新品业务上，电子变压器、陶瓷指纹识别盖板、NFC 天线、LTCC 等新品陆续释放，为后继的成长提供增长动力。
    （二）从元件到模组，成长空间已经开启
    顺络电子是国内电感元件的龙头厂商，公司在不断巩固电感主业优势的同时，积极拓展电子变压器、LTCC、NFC 天线等模组类产品，不断提升产品附加值，进而提升成长空间天花板。我们参考村田、TDK 等国际大厂，其成长路径均是不断横向延伸拓展模组品类，提升模组化率，顺络电子已经迈开了模组化的脚步，有望复制村田、TDK 的成长路径。
    在电子变压器方面，顺络电子已经建立了多条变压器的全自动生产线，其电子变压器可以应用于LED 灯、智能手机快充、电动车主动均衡BMS 等领域，顺络已经给国内知名手机厂商提供快充用的平面变压器。
    在LTCC 方面，顺络电子利用LTCC 工艺制作集成化的低通滤波器，具有成本低、体积小、功耗小等特点，主要应用于射频领域，包括高通/MTK/展讯芯片配套器件、PA/WIFI 模块、路由器/STB、基站/工业设备、智能穿戴天线等应用市场。目前公司的LTCC 产品已经实现了量产。
    （三）增发扩产，布局未来
    顺络此前定增扩产（片式电感6.69 亿元、电子变压器1.36 亿元、微波器件1.70 亿元以及精密陶瓷1.55 亿元），达产后将进一步提升利润空间。此外，公司限制性股票激励进一步提升公司核心团队的稳定性。
    3．投资建议
    我们看好公司巩固主业的基础上不断拓展新品，将陆续开花落果。我们预计2016/2017/2018 年EPS 为0.50/0.66/0.82 元，给予推荐评级。