Q3 毛利率略有下降，费用率改善提振业绩
    受毛利率略低的新品类占比提升以及原材料价格反弹影响，Q3公司毛利率58.80%，同比下降1.17pct；不过费用层面，由于规模效应增长、非KA 渠道占比提升以及同期基数略高，当期销售费用率下降3.55pct 至30.10%，受此推动Q3 公司归属净利率达到19.07%，同比提升2.25pct，有力提振业绩表现。
    维持“推荐”评级
    短期而言，受益地产装修滞后效应拉动以及渠道变革红利释放，公司业绩增长依然确定；而长期来看，目前厨电格局依然分散，公司市占率仅有10%，长期份额提升逻辑依然存在，同时净水器、洗碗机等新品类加速布局，受益于消费升级与品类协同，公司品类多元化战略也值得看好；综上预计公司16、17 年EPS为1.58、2.05 元，对应PE 为24.36、18.87 倍，“推荐”评级。
    风险提示：地产成交下滑、原材料价格反弹、新品类低于预期。