毛利率提升1.65个百分点为59.05%。净利润同比提升1.73 个百分点至16.74%。利润率提升主要源于电商渠道占比进一步提升以及高毛利率新品在收入中占比提升所致。
    公司二季度实现收入15.09 亿元，同比增长24.53%，增速环比走高；实现业绩2.60 亿元，同比增长38.19%，保持高速增长。二季度行业受益去年地产旺销的滞后效应，增速明显回升，行业4 月份油烟机销售量和销售额分别增长15%和23%，燃气灶销售量和销售额分别增长11%和16%，5 月份同比稳定，公司增长高于行业。截至2016 年6 月底，公司主力产品吸油烟机零售份额为17.57%，零售额市场份额为25.03%，相对于2015 年底已提升0.19个百分点。燃气灶零售量、零售额市场份额分别为15.54%、22.67%。两大主力产品均持续保持行业第一。公司同时预告2016 年1-9 月份净利润同比增长20-40%。
    各类产品营收增长趋势良好，新品类实现高速增长。分产品看，公司在主营产品吸油烟机营业收入上同比增加25.46%达14.5 亿元，比重较去年同期上涨0.82 个百分点，至57.58%，燃气灶营业收入同比上涨17.90%达7.1 亿元，比重较去年同期下降1.38 个百分点为28.26%，消毒柜的营业收入同比上涨16.44%达1.7 亿元，比重较去年同期下降0.43 个百分点为6.86%。公司其他类小家电营收快速增长合计收入达1.69 亿元，其中嵌入式微波炉、嵌入式电烤箱、嵌入式蒸汽炉零售额分别实现了71.25%、78.45%、65.30%的快速增长。
    公司在华东地区收入占整体收入的62.26%。华东地区营业收入同比上涨30.64%达15.7 亿元。除东北西北地区外，其余地区营业收入皆有18%-30%的增长。在外销方面，上半年出口388 万元，占整体比重较低，同比上涨12.58%。
    运营费率稳定，预收款预提费用剧增，保障未来业绩增速。公司在销售费用和管理费用上与营业收入保持持平，财务费用由于利息收入增长，同比降低58.88%。三项费用率合计为38.83%。由于财务费用率的下降，以及毛利率的上升，2016 年二季度整体净利率同比上涨1.7 个百分点，达到17.22%。
    此外公司半年报预收款8.6 亿，比期初增加63.97%，预提费用达3.8 亿，两项指标大幅增加，为公司下半年持续快速增长埋下伏笔。
    盈利预测与投资建议。公司半年报业绩符合预期，我们认为未来公司的增长空间巨大：(1)目前油烟机年销量为2000万台左右，对比空冰洗等白电4000万台的年销量，我们认为整体市场规模仍有翻倍空间；(2)目前老板电器的市场份额大约在10%，而作为龙头企业一般市场占有率应为20%，因此我们认为公司市场占有率仍有翻倍以上提升空间；(3)新品配套率的提升；(4)渠道和产品结构持续优化带来利润率提升。我们上调公司盈利预测，预计2016-2018年公司EPS分别为1.50元、1.88元、2.23元，分别同比增长31%、25%、18%。目前股价对应16、17年26.07、20.80倍PE，给予公司2016年25-30倍PE，合理估值区间为37.50元-45.00元，我们上调公司评级至"买入"评级，目标价45元。 
    风险提示。房地产市场波动、原材料价格波动、市场竞争加剧。