毛利率同比继续提升，盈利能力上行趋势延续二季度公司毛利率达到59.44%，同比提升1.38pct，主要体现在公司高端新品以及高毛利的电商占比不断提升，根据中怡康数据，Q2 老板烟灶零售均价为4135、2016 元，分别同比上涨4.03%、3.49%；而在费用端，受益于规模经济凸显以及利息收入增加，销售、管理、财务费用率也分别改善0.21、0.17、0.48pct；综上公司Q2 归属净利率达到17.22%，同比提升1.70pct，推动业绩继续保持靓丽增速。
    新品类加速布局，多元化经营战略启航
    报告期内公司首次将嵌入式产品提升至与烟灶同等重要的战略地位，嵌入式微蒸烤零售额分别同比增长71.25%、65.30%、78.45%，同时洗碗机、净水器新品也相继上市，公司品类多元化正迎来全面布局；我们认为，随着家电消费升级向改善型、享受型需求加速轮动，嵌入式厨电、洗碗机、净水器等新消费品迎来快速成长契机，考虑到其同样具备强装修属性，与烟灶等传统品类在渠道、售后等方面高度一致，公司作为传统厨电龙头，未来其在上述新品类的布局值得看好。
    维持“推荐”评级
    总体而言，考虑到前期一二线地产持续回暖以及公司渠道变革稳步推进，我们看好公司全年业绩表现；而随着嵌入式厨电、
    洗碗机、净水器等新品类加速布局以及传统厨电行业集中度提升空间较大，公司长期增长动力也依旧充分；综上预计公司16、17年EPS分别为1.59、2.08元，对应当前股价PE为25.20、19.28倍，维持“推荐”评级。 风险提示：市场竞争加剧、新品类拓展低于预期、原材料价格大幅反弹。