此外，公司强化嵌入式产品战略地位，有望为公司业绩增长持续贡献动力。
    看好嵌入式产品成长前景
    随着消费者对厨房整体功能要求的提升，公司在经营战略上做出调整，将嵌入式产品的战略地位提高至与烟机、灶具同等重要的位置。公司估算嵌入式产品未来收入贡献有望与传统烟机、灶具持平。其中，洗碗机和净水器的成长空间相较更为广阔，目标配套率更高。目前，公司已实现了烤箱、蒸汽炉的自主生产，其2016H1 销售额增速分别高达50%和62%。公司将加大洗碗机研发投入，由OEM 向自主生产积极转变。
    同时，公司净水器产品已于2016 年8 月正式开始试销、铺货，计划于2017 年进入大范围推广阶段。
    渠道下沉带动三、四线市场快速增长
    公司在一线城市的布局已较为饱和，一线市场的长期增长预计将逐渐趋缓。与之相对，受渠道下沉影响，公司在三、四线市场将迎来较快增长。以新疆市场为例，2016H1乌鲁木齐市场的销售额同比增长7%，而县镇市场的销售额同比增长近81%。目前，公司渠道扩张稳步推进，计划全年新开400 家专卖店。公司致力于将县级市场覆盖率由65%逐渐提升至80%，从而进一步分享三、四线市场的消费增长潜力。此外，公司对渠道策略做出微调，推出城市公司的概念，既维护了代理商原有利益，也提高了其推动渠道下沉的积极性。
    渠道建设多样化
    公司传统渠道发展战略清晰，在保持KA 渠道领先地位以及电商渠道快速增长的基础上，对专卖店进行升级改造。公司未来的主力专卖店面积将达到100 平方米以上，并会在单纯的销售功能上增加体验、洽谈等功能。此外，公司积极拓展家装、橱柜、团购、小区等创新渠道。其中，橱柜店增长迅速，公司已与维意定制、尚品、我乐等知名品牌形成了战略合作关系。
    长期成长前景确定，重申“买入”评级
    老板电器高端市场份额稳定，基于传统渠道下沉以及新兴渠道扩张的成长前景确定，嵌入式产品逐渐放量有望提供新的成长动力，公司业绩的高速增长仍有望延续。我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为1.55/2.06/2.70 元。给予2016 年30-35 倍PE，对应合理价格区间46.50-54.25 元。重申“买入”评级。
    风险提示：地产销售大幅下滑，渠道下沉不达预期，嵌入式产品推广受阻。