第三季度公司实现净利润64.27亿元，同比和环比分别增长4.42%、3.6%。期末总资产余额2.79 万亿元，较年初增长11.33%。1-9 月加权平均净资产收益率14.45%，同比下降1.61个百分点。期末不良率和拨备覆盖率分别为1.56%、164.39%。
    点评
    1-9 月利润增速环比略有下降，业绩质量进一步提高。1-9 月公司实现净利润187.19 亿元，同比增长5.52%，业绩增速较中期（+6.1%）略有下滑。
    但拨备前利润同比增速（+29.9%）环比中期（+28.3%）提高约1.6 个百分点。信贷成本提升是业绩增速环比下滑的主要因素，公司三季度采取了更审慎的拨备计提方式，计提拨备增速环比提升4.2 个百分点；信贷成本环比提升45BP，拨备覆盖率止跌回升约4 个百分点至164.4%的水平，业绩质量进一步提升。第三季度业绩同比和环比分别增长4.4%、3.6%，增速环比均略有提升，其中营业成本均有明显的下降。
    前三季度息差环比略有下滑，第三季度息差下滑显著收窄。1-9 月公司的净息差为2.73%，同比持平、环比下降6BP。第三季度净息差为2.69%，环比仅下降2BP，下滑幅度环比收窄14BP。第三季度息差表现较好的主要原因为二季度重定价基本完成以后三季度资产端的收益率环比基本企稳，生息资产收益率环比仅下降2BP。
    第三季度收缩投资和同业资产致期末资产规模较中期略有下降。三季度末公司的投资类资产和同业资产分别环比下降6.6%、24%，致期末资产规模较中期下降0.3%。期末存贷款分别较年初增长10.3%、17.6%。三季度公司加大在住房按揭（余额环比增长23.8%）、信用卡等零售贷款的投放。三季度存款规模环比仅增长0.8%，但结构优化，活期存款的日均余额占比环比提升约2 个百分点，存款成本环比下降约12BP。
    三季度不良生成率下降，资产质量改善。期末公司的不良余额为223 亿，环比增长5%，增速进一步放缓；不良率为1.56%，连续两个季度维持在一季度的水平。资产质量确实有改善，一方面三季度不良生成率环比下降15BP；另一方面关注类贷款占比环比下降17BP，余额环比仅增长1.4%。
    具体来看，公司贷款的不良率环比提升21BP，零售贷款不良率环比下降29BP，信用卡不良率下降至1.45%。  
    投资建议和盈利预测 
    整体上公司的三季报表现较好，经营更加稳健，业绩质量高，资产质量有改善。我们一直看好公司的综合金融带来的业务迁徙、互金渠道的业务和客户拓展以及公司的创新发展能力。我们预计2016年公司业绩同比增长6.5%。目前对应2016年PB为0.85倍。我们维持公司买入的投资评级。  
    风险提示 经济长期低迷，信用风险持续高发；公司的经营风险等。