二、分析与判断
    业绩持续超预期，中长期规划逐步完善，看好长期发展
    公司三季度业绩再超预期，全年利润增速有望达到50%，增速呈加快趋势。当前阶段空调产业链正处在上升周期、亚威科好转仍在持续，短期公司业绩仍将快速增长。
    中长期来看，公司商用空调业务占比已成规模，未来渗透率将快速提升；微通道业务受节能环保要求的提升也将加快替换速度，巨大市场空间开始打开；欧美客户的回归和亚太洗碗机市场的打开也将推动亚威科稳健增长，公司中长期增长无忧。且公司新能源汽车业务存在注入预期，新的并购基金的成立也打开了外延式增长的窗口。我们看好公司长期发展，上调公司的盈利预测，继续维持强烈推荐的评级。
    空调业务回暖带动三季度业绩高速增长
    公司三季度单季度营收增速达到18%，增速较前几个季度明显加快，主要受益于低基数以及行业整体环境的回暖。三季度开始，空调龙头企业放缓去库存脚步，生产端明显开始回暖，上游零部件企业因此而受益：截止阀、四通阀和电子膨胀阀行业内销单月增速8 月份纷纷转正，四通阀更是实现25%以上的增长。从公司生产端看，以电子膨胀阀为例，三季度以来一直处满产状态。上半年表现较好的微通道和亚威科业务三季度也持续保持良好状态。行业环境的改善推动公司营收增速显著加快。
    收入结构转变提高毛利率，费用率下降使净利率进一步升高
    前三季度公司毛利率达到29.5%，较去年同期提高1.2 个百分点，除了产品本身的改善外，我们认为更多是高毛利产品结构占比提升所致，这包括商用业务（毛利率50%左右）、电子膨胀阀（毛利率40%左右）、电磁阀、微通道（毛利率30%左右）等。且由于上述产品相较其他产品发展速度更快，这种结构变化将持续。
    期间费用率方面前三季度同比下降了近2 个百分点，主要由于财务费用率的下降，而这又因为本期汇兑收益增加所致。销售费用率和管理费用率有都有小幅改善。
    拟设立新能源及智能汽车并购基金打开外延式发展窗口
    为了抓住新能源汽车及智能汽车行业发展的市场机遇，公司与控股股东三花控股等拟共同发起设立新能源及智能汽车并购基金，基金总规模为10 亿元人民币，其中公司出资1 亿元，占基金比例的10%。公司为劣后级有限合伙人。公司目的在于借助其他合伙人投融资和管理经验方面的优势，通过与多方合作设立并购基金投资新能源汽车及智能汽车产业，围绕公司的战略目标优先开展投资并购。考虑到控股股东的新能源汽车业务存在诸如预期，公司未来在新能源汽车业务上或做大做强。
    拟更名“三花智控”体现公司产品特性
    鉴于原公司名称“浙江三花股份有限公司”未能较好地体现公司产品所处的行业特征，公司拟将公司名称由“浙江三花股份有限公司”变更为“浙江三花智能控制股份有限公司”，最终以工商部门正式核准的名称为准。
    三、盈利预测与投资建议
    我们预计公司2016-2018 年归母净利润分别为8.64、10.04 和11.61 亿元，对应的EPS 和PE 分别为0.48、0.56、0.64 元和23、20、17 倍。维持强烈推荐的评级。
    四、风险提示：
    行业增速不及预期；公司新产品开拓不及预期；汇率风险。