我们申明，与2016 年首推血制品行业相似，将新生儿产业链作为2017 年首推子行业之一，而山大华特受益立竿见影、估值具有极大安全边际，弹性巨大，给予“强烈推荐”评级。
    公司发布3 季度业绩预告，3 季报增速70%~100%，我们预计和测算，前三季度增速80%以上，净利润1.5 亿元左右，3 季度单季度净利润0.45 亿元左右。我们预计和测算，达因药业第三季度单季度净利润6000~7000 万元，相比去年实现200%以上增长。
    也打消了此前市场对公司3 季度业绩特别是达因药业悲观预期。7 月底，公司股价从最高位下跌调整，我们预计，主要反映了市场对达因药业3 季度业绩的担忧。而事实证明，在3 季度传统淡季，且2 季度发货基础高的背景下，公司3 季度能够实现6000~7000 万元净利润，是超出市场预期的。实际上，公司今年上半年及3 季度高增长，主要受益于去年业绩低基数（去年计提了右旋糖轩铁费用3000 万左右），及生肖羊年过后的部分恢复性增长，还远远未反应今年新生儿数量爆发式增长带来的需求大增。今年上半年新生儿数量同比增长6.9%，而全年的增速将达到20%，说明新生儿增量主要集中在下半年特别是4季度。我们预计和测算，达因药业4 季度单季度有望实现4 亿元以上收入，1.6 亿以上单季度净利润。
    最新新生儿数量及先行建卡指标超出我们此前预期的。我们上调盈利预测，不考虑少数股东权益问题解决后带来的巨大增厚效应，我们预测，公司2016~2018 年合并报表净利润分别为2.5亿/3.5 亿/4.8 亿测算，对应EPS1.39/1.95/2.68 元，当前股价对应2016~2018 年PE 分别为34/24/18 倍，年底估值切换后2017年PE 至少有望抬升至35 倍，对应40%股价上涨空间，如果考虑少数股权问题解决，有望翻倍，维持“强烈推荐”投资评级。
    风险提示：伊可新销售低于预期；少数股权解决进度低于预期。
    更多详细内容请见本报告正文及其他相关深度报告。