神州数码致力于“自主可控”，巩固企业级业务领先地位，发力布局云生态系统，前三季度业绩符合预期。公司继续稳定发展并维持IT 分销领域龙头地位；2016年，公司与EMC 合作发布神州云科超融合一体机，与NetScout 公司签署战略协议，积极布局符合国家自主可控要求的技术支持和服务，并将陆续推出B2B 商业伙伴合作平台、企业一站式云服务平台、B2C 智能产品营销服务平台的三个生态产品，打造中国最大的泛IT 领域新生态，为中国广大企业用户和个人用户提供云到端的产品、技术解决方案及服务。同时，公司还推出定增方案并成立第一期员工持股计划，充分调动员工的积极性和创造性，实现持续、健康发展。
    作为国内最大分销商，神州数码渠道优势一枝独秀。公司已经建成超过30000家经销渠道，覆盖全国860 个城市的中国最大的IT 营销网络。与3C 零售连锁卖场和B2C 电子商务网站相比，公司在4-6 级城市的渠道渗透能力更强，优势更为突出。
    收购云科服务，转型“云生态”建设。2016 年6 月，公司公告称拟与公司控股股东和实际控制人郭为先生共同购买北京神州云科信息技术有限公司所持有的北京神州云科信息服务有限公司（云科服务）100%股权。目前云科服务已与IBM、微软、思科、Oracle、Adobe、Salesforce 等达成合作和共识，提供从IaaS 到SaaS 完整的云生态系统。收购完成后，上市公司的云计算转型将正式拉开序幕，开始“登云”之旅，发展潜力巨大。
    携手阿里云构建企业IaaS 服务，打通云计算的“最后一公里”，加速百万企业的云化进程。阿里云将成为神州数码在公共云领域的优选战略合作伙伴，向神州数码开放在云计算领域积累多年的专业技术与服务；神州数码强大的线上线下全渠道营销网络及二十余年在企业级市场的积累也将向阿里云打开，共同打通云计算的最后一公里。神州数码与阿里云的全面合作，预计至少带动数万家IT 分销集成商升级为云服务商，宣告着我国企业级IT 市场的生态环境正在发生着巨大的变革，以云为代表的新的产业生态模式正日益成熟。
    维持"买入"评级。我们预计神州数码2016～2018年归属上市公司股东对应的净利润分别为5.19亿元（+2327.19％）、6.79亿元（+30.94%）、8.51亿元（+25.47％），EPS分别为0.79元、1.04元、1.30元。基于对神州数码云计算业务发展前景的看好，参考可比公司平均估值水平，给予2016年动态PE55倍，6个月目标价43.45元，维持"买入"评级。
    催化剂。十三五期间国家对IT产业政策支持、云计算行业快速发展。
    主要风险因素。业务整合不达预期、相关主题板块估值体系的波动。