资产减值损失拖累公司业绩。前三季度公司计提资产减值损失1.63 亿元，同比增长46485%（第三季度计提0.51 亿元），主要是因为控股子公司榆林滨化绿能申请破产清算，计提固定资产减值准备1.63 亿元，拖累了公司的业绩。
    公司第三季度实现毛利3.04 亿元，同比+37.56%，若剔除资产减值损失影响，公司盈利有所改善。
    环氧丙烷价格上涨，价差扩大。环氧丙烷价格从7 月1 日的8450 元/吨上涨至10 月14 日的14050 元/吨，涨幅达66.27%；环氧丙烷-0.87
    丙烯价差从4192 元/吨扩大至8956 元/吨，扩大幅度达113.65%。三季度以来环氧丙烷价格大幅上涨，价差扩大，公司具备环氧丙烷产能28 万吨，直接受益。
    循环经济一体化带来成本优势。滨化股份在不断丰富新产品、延伸产业链的过程中，形成了循环经济一体化的绿色产业发展模式。循环经济一体化带给了滨化股份特有的成本优势，成为了公司的核心竞争力。公司的水、电、盐等生产要素的自给率均超过50%，给公司带来了巨大的成本优势。
    延伸氯碱产业链，实现公司资源综合开发利用。滨化股份新建五氟乙烷、四氯乙烯项目作为公司氯碱产业链的延伸，可以利用环氧乙烷制备副产物二氯丙烷，变废为宝，所得产物五氟乙烷作为一种新型高效绿色环保制冷剂，有广阔的市场前景。不但将现有装臵副产的氯化氢气体资源化综合利用，而且还能延伸烧碱产业链，减轻烧碱的销售压力并实现公司资源综合开发利用。
    投资行业热点，丰富产品结构。滨化股份拟建六氟磷酸锂、电子级氢氟酸项目。六氟磷酸锂是锂离子电池的常用电解质，随着新能源汽车市场的快速增长，锂离子电池销量也随即攀升，其关键材料六氟磷酸锂的需求也强烈看涨。
    随着光伏行业和电子产业的快速发展，国内电子级氢氟酸市场仍然缺口巨大，新建电子级氢氟酸项目能够弥补市场缺口，带来良好的经济效益。
    盈利预测与投资评级。我们预计滨化股份2016~2018 年EPS 分别为0.20、0.36、0.42 元。按照2017 年EPS 以及22 倍PE，我们给予公司7.92 元的目标价，维持“增持”投资评级。
    风险提示：项目建设不达预期；产品价格大幅下跌。