三季度以来环氧丙烷价格大幅上涨，价差扩大，公司具备环氧丙烷产能28 万吨，直接受益。
    部分环氧丙烷装臵处于停车状态，供给收缩。目前我国环氧丙烷产能为300万吨，处于停车状态的装臵产能达56.2 万吨，占国内总产能的比例达19%。
    环氧丙烷大规模装臵停车使得供给收缩，是近期导致其涨价的原因之一。
    下游聚醚需求增加。环氧丙烷的下游需求主要是聚醚行业（占比达80%），7月份聚醚消费量为17.89 万吨，环比+4.7%，下游聚醚需求有所增加。
    环保督查可能对氯醇法生产企业产生影响。第二批中央环保督察组将于10月份在山东省开展环保督查工作，山东省环氧丙烷产能合计为172.2 万吨，约占全国总产能的比例达57%，我们预计将对环保问题比较严重的氯醇法生产企业（占国内环氧丙烷产能比例超过60%）开工率产生一定影响。
    循环经济一体化带来成本优势。滨化股份在不断丰富新产品、延伸产业链的过程中，形成了循环经济一体化的绿色产业发展模式。循环经济一体化带给了滨化股份特有的成本优势，成为了公司的核心竞争力。公司的水、电、盐等生产要素的自给率均超过50%，给公司带来了巨大的成本优势。
    延伸氯碱产业链，实现公司资源综合开发利用。滨化股份新建五氟乙烷、四氯乙烯项目作为公司氯碱产业链的延伸，可以利用环氧乙烷制备副产物二氯丙烷，变废为宝，所得产物五氟乙烷作为一种新型高效绿色环保制冷剂，有广阔的市场前景。不但将现有装臵副产的氯化氢气体资源化综合利用，而且还能延伸烧碱产业链，减轻烧碱的销售压力并实现公司资源综合开发利用。
    投资行业热点，丰富产品结构。滨化股份拟建六氟磷酸锂、电子级氢氟酸项目。六氟磷酸锂是锂离子电池的常用电解质，随着新能源汽车市场的快速增长，锂离子电池销量也随即攀升，其关键材料六氟磷酸锂的需求也强烈看涨。
    随着光伏行业和电子产业的快速发展，国内电子级氢氟酸市场仍然缺口巨大，新建电子级氢氟酸项目能够弥补市场缺口，带来良好的经济效益。
    盈利预测与投资评级。我们预计滨化股份2016~2018 年EPS 分别为0.20、0.36、0.42 元。按照2017 年EPS 以及18 倍PE，我们给予公司6.48 元的目标价，维持“增持”投资评级。
    风险提示：项目建设不达预期；产品价格大幅下跌。