公司在国网历次招标中，瓷绝缘子中标数量和金额行业排第一，中标额度占比基本超过30%。今年公司推出了电气化铁路用产品，预计10月份完成CRCC认证，为公司进入电气化铁路打下了坚实的基础。公司上半年归母净利润同比增加4.3倍，嘉实基金、中央汇金、博时基金等均为公司投资者。 
    上半年营收\净利润暴增，盈利能力显著提高  上半年，公司营收3.75亿元，同比增加106.28%，归母净利润0.44亿元，同比增加426.88%。产品方面，悬瓷绝缘子和电站电瓷收入均出现大幅增长，市场开拓方面，产品已进入巴基斯坦、伊朗等近50个国家和地区。盈利能力方面，由于钢材等原材料和燃气价格下降，公司毛利率较去年同期提高近10个百分点。上半年经营活动产生现金流4769万元，比去年同期增加6.67%。 
    可比上市公司分析，业绩增速和毛利率领先，但估值相对较低  与行业内上市公司相比，公司上半年营收和归母净利润增速远超其他公司，毛利率和净利率也处于行业领先，远超板块均值，但公司目前估值较低，甚至低于板块均值。 特高压建设迎来高峰期，红利持续释放，公司业绩弹性大  根据国网规划，"十三五"期间将至少投资7000亿元用于特高压建设。根据以往经验，绝缘子在特高压投资中占比约为2%，以此来算，"十三五"期间绝缘子市场规模为140亿元，市场空间足够大。公司作为绝缘子细分行业的龙头公司，业绩具有高度弹性。 
    控制人变更，外延转型预期加强  今年，公司实际控制人发生变更，新控制人旗下拥有多项稀土储备、分离、加工和磁性材料生产的资产，未来公司主营业务结构调整的预期加强。 股权激励进一步提升盈利能力  去年公司进行了首次限制性股权激励，向32名管理层和核心技术人员以5.67元/股的价格授予了400万股限制性股票，解锁条件为2015、2016、2017年净利润较2014年增长60%、70%、80%。根据上半年业绩，今年达成解锁条件是大概率事件。
    盈利预测与投资评级  公司所处的SW三级子板块线缆部件平均市盈率为64.81倍，考虑到公司业绩快速成长和特高压建设超预期，我们认为公司的合理估值75-80倍PE估值，根据16年业绩EPS预测，对应的合理股价为35.93-38.32元/股，给予公司"增持"的投资评级。