2016 年公司的经营业绩持续超预期，主要的原因来自于三个方面：1、2016 年公司大力抓内部生产的精益化管理，使得产品品质有了显著提升，供货周期缩短，服务能力显著提升，在二季度客户满意度提升的基础之上，三季度海外客户加大了下单力度，营业收入保持快速增长；2、内销方面，上半年公司表现不佳，同比下滑5%，三季度公司进行了内销方面的调整，第三季度内销收入同比持平，趋势向好；3、受益于外销收入占比的提升，以及人民币贬值，公司获取了较为丰厚的汇兑收益。
    我们将2016 年、2017 年公司的EPS 上调至0.43 元、0.64 元，当前股价对应PE 分别为40 倍、27 倍，考虑公司经营业绩显著改善、存在外延整合的预期，以及目前市值只有47 亿，我们维持“买入”评级。
    ◆风险提示：
    大客户订单不及预期