另一方面，上半年公司内销收入1.49 亿元，同比下滑5.03%，低于预期。
    内销不达预期主要受到公司自身产品研发、渠道销售等处于调整期的影响。1）公司在迪斯尼授权产品的销量刚过千万，低于预期；2）子公司安徽哈尔斯玻璃器皿批量生产计划延迟，玻璃杯的生产错过销售旺季，同时工厂启动初期产品合格率过低，导致整体不达预期；
    出口结构改善以及汇率影响下，2016 年二季度、上半年公司毛利率提升显著，净利率突破6%。受益于出口结构改善以及人民币贬值，2016 年上半年公司毛利率同比提升4.30%，环比上升4.79%。其中内销毛利率增长0.65%，出口毛利率增长达到6.06%，为上半年公司净利率奠定基石。较去年同期，公司两项费用率皆有提升，相比于销售费用率的维持现状，管理费用率以及财务费用率同比增加近0.93%以及0.85%。三项费用累计抵耗公司1.83%的利润率。16 年上半年公司整体毛利率33.68%，同比上升4.30%，最终带来6.19%净利率，同比改善1.8个百分点。
    子公司战略部署，展望未来。公司上半年并购瑞士名企SIGG，瞄准户外休闲、运动等新兴市场。SIGG 目前处于亏损期，暂有876.96 万元的亏损，公司未来将以SIGG 为旗下高端品牌在中国市场推广。同时，也会发展子品牌向三四线城市拓展。子公司安徽哈尔斯玻璃厂，由于年初批量生产计划的推迟，以及初期产品合格率较低，错过了二季度的销售旺季，报告期内亏损340.12 万元，预计全年低于预期。未来玻璃杯生产链成熟后可与主打的保温杯产品互补，从而完善全季节的产品销售。杭州哈尔斯实业当期亏损707.20 万元，较去年同期减亏。旗下的真空小家电产品未来前景良好，逐步进入规模经济，公司加大销售渠道拓展力度，预计全年可扭亏为盈。
    投资建议与盈利预测。公司半年报基本符合预期，我们维持原来的预测。在公司对2016 年1 至9 月经营业绩的预计中，归属上市公司股东的净利润变动幅度为90%-120%，相应三季度的净利润变动区间为2152.1 万元至3003.2 万元。预计2016-18 年公司业绩分别同比增长114%、25%、16%，对应EPS 0.29 元、0.36元、0.42 元。目前股价对应16 年69 倍PE，由于公司业绩翻倍增长，目前市值较小，给予公司2016 年50-70 倍PE，合理价格区间14.5-20.3 元，维持“增持”评级。
    风险提示。需求不振，销量不达预期。