公司拟向全体股东每10 股派发现金红利0.5 元（含税），送红股0 股（含税），以资本公积金向全体股东每10 股转增5 股。2016 年第一季度公司实现营业收入2.01 亿元，同比增长28.60%；归属于母公司股东的净利润0.10 亿元，同比增长44.48%，对应EPS0.05 元。
    受益于迪士尼授权产品旺销，15 年和16 年1 季度收入保持稳定增长。2015 年四季度公司实现营业收入2.30 亿元，同比增长9.39%。公司占比最大的不锈钢真空保温器皿全年收入同比增长4.41%至6.67 亿元；不锈钢非真空器皿同比下降42.7%至0.21 亿元；在公司加速拓展产品线的助力下，包括玻璃杯、塑料杯在内的其他产品同比增长24.47%至0.60 亿元。2016 年1 季度公司实现营业收入2.01 亿元，同比增长28.6%，主要受益于迪士尼授权产品的持续发力，新增玻璃杯、塑料杯产品线以及出口的稳定增长。
    受不锈钢真空保温器皿毛利率上升拉动，15 年公司综合毛利率同比上升1.43 个百分点。2015 年公司整体毛利率30.39%，同比上升1.43 个百分点，主营业务毛利率30.55%，同比上升1.24 个百分点。毛利率提升主要受不锈钢真空保温器皿（毛利上升1.69 个百分点至31.79%）收入占比上升带动。16 年1 季度公司整体毛利率30.74%，同比上升2.27 个百分点。
    三项费用增加导致15 年净利率下降4.51 个百分点，16 年1 季度净利率改善0.57个百分点。15 年由于收入增速不达预期，以及支付迪士尼、国家登山队、洛可可等的合作费用及加大研发投入的影响，公司销售费用率与管理费用率分别同比增长2.61、3.03 个百分点，对业绩造成较大的下行压力。但由于技改投入获得国家补助增加带来营业外收入增加和营业外支出的减少，部分抵消了费用率大幅上升的影响，致使净利润率最终同比下降4.51 个百分点至4.9%。16 年一季度，在毛利率改善，费用率下降的帮助下，公司净利润率同比改善0.57 个百分点至5.15%。
    投资建议与盈利预测。我们预计：1）公司传统产品内销收入有望保持10+%稳健增长：a）迪士尼授权产品预计可实现销售约1 亿元，并依靠迪士尼产品带动婴童渠道的增长（婴童渠道为15 年下半年新进渠道，16 年全年将带来一定的增量）；b）传统渠道持续下沉，线上渠道继续发力，15 年10 月全新推出的NONOO品牌将有多款新品上线，带来全新增量。2）外贸收入预计增长30+%。3）新增产品线玻璃杯、塑料杯预计贡献收入5000 万元以上：公司15 年投建的玻璃杯、塑料杯16 年预计总体产能在2000 万只以上，假设销量600 万只，均价8 元，可净增收入5000 万元。4）杭州哈尔斯止亏，减少损失2000 万元：16 年纳米材料将不再继续投入，真空电热水壶经过调试，解决质量问题，目前市场反应不错，16 年将带来新增收入。5）费用率恢复正常水平：15 年费用的大量投放以及16年收入端的较快增长将促使费用率回归正常水平，促使业绩大幅提升。综上，我们预计2016-18 年公司业绩分别同比增长114%、25%、16%，对应EPS 0.44、0.54、0.63 元。目前股价对应16 年63 倍PE，给予公司2016 年50-70 倍PE，合理价格区间21.8-30.5 元，“增持”评级。
    风险提示。需求不振，销量不达预期。