分季来看，公司2015 年Q4实现营收2.30 亿元，同比增长9.39%；归母净利润0.09 亿元，同比减35.31%。
    同时，公司发布2016 年一季报。2016Q1 公司实现营业收入2.01亿元，同比增长28.60%，归母净利润0.10 亿元，同比增长44.48%。
    简评
    2015：美澳市场增长较好，国内与迪士尼合作促营收，子公司仍有亏损。
    （1）国际市场：实现营收4.01 亿元，同比增1.31%，占比53.57%，其中美澳市场占比71.59%，营收同比增长20.99%。公司不断加大对国际主流大客户的维护及拓展，北美市场KA 客户销售持续稳定，拥有客户年销售额超过2000 万美元1 家，超过500 万美元2 家。
    （2）国内市场：实现营业收入3.48 亿元，同比增5.75%，占比46.43%。2015 年公司加强渠道建设，与迪士尼签约，获得迪士尼旗下各项知名卡通的形象授权，2015 年9 月来陆续铺货，至2015 年末销售额2522.58 万元；公司还与国家登山队签署战略合作协议，就推广户外市场渠道进行积极布局。同时国内各渠道营收良好，传统商销售额（占比69.40%）、电商渠道（占比18.26%）、礼品渠道（占比9.12%）同比分别增长3.58%、23.19%、1.68%。
    此外，在子公司层面，2015 年三家子公司业绩出现亏损，杭州哈尔斯、安徽哈尔斯、永康哈尔斯分别亏损0.24、0.01、0.05 亿元，亦成为当年拖累。
    原材料价格下跌提升毛利率。
    公司主营金属类制品，受原材料价格下降影响，公司综合毛利率2015 年30.39%，同比增1.43pct，2016 年Q1 继续提升至30.74%。2015年分产品来看，不锈钢真空保温器皿占比87.96%，毛利率31.79%，同比增1.69pct；不锈钢非真空保温器皿毛利率27.59%，同比增0.62pct;其他产品毛利率24.47%，同比降2.81pct。
    费率来看，2015 年，财务费用减少15.43%，但受支付迪斯尼、国家登山队、洛可可设计公司等的合作费用、职工薪酬、产品推广、电商平台推广增长等原因影响，公司销售费率增11.30pct;受内职工薪酬、研发费用（增24.33%）、中介服务费增长影响，管理费率增13.35pct。
    2016年Q1毛利率30.74%，同比继续提高2.27pct,同样来自成本下降带来的毛利率提升。
    2016：渠道销售和品牌内外市场齐推广。 （1）国际市场：2016年2月公司已成功收购百年瑞士品牌SIGG水具公司，自主品牌全球销售将打开新开端， 同时公司面向的客户为国外知名品牌商，合作关系良好保证国际市场业务稳定增长； 
    （2）国内市场：公司目前已形成218家传统渠道经销商、39个思诺品牌渠道经销商、27个电商渠道经销商、16个电视购物渠道经销商、73礼品渠道经销商。2015年公司创建了NONOO新品牌，并与洛可可设计公司一起设计开发了多款识别度较高的产品，该品牌有望通过电子商务渠道打开"90后""00后"消费市场；同时公司将逐步建立迪士尼产品项目的研产销统一体系，随2016年6月上海迪士尼开园，公司有望以迪士尼产品推广为契机, 战略开拓和培育哈尔斯的卡通产品与产业。 产品品类愈完善。 随公司大力推进塑料、玻璃材质的水具的销售规模，产品结构丰富完善和未来销售规模增长，公司传统夏季产品处于淡季的状况将得到改善。小家电建设项目前景广阔，我国厨房小家电行业目前处于行业周期中的发展成长期，据Euromonitor 的数据显示，目前每户中国家庭的小家电保有量在10种以下，远低于美国等发达市场每户30种小家电的保有水平。 产能新建与技术升级有力保障。 （1）计划投资杭州哈尔斯投资高端不锈钢真空生活小家电建设项目，项目建设期2.5年，建成达产后将形成年产600万台不锈钢真空小家电的生产能力，年新增销售收入10.79亿元，利润总额为1.5亿元。 （2）新建10万级无尘车间以及两条全自动化的塑杯生产线开工投产，专业生产PP、PC、tritan等材质的塑料杯，形成年产2000万只的生产能力。 （3）新设子公司安徽省哈尔斯玻璃器皿有限公司，通过转型升级和技术改造，将形成年产1万吨玻璃管材和不低于2500万只玻璃器皿的生产基地。 
    投资建议：公司产品品类、渠道类型、大客户开拓，等多因素共同驱动业绩触底回升，我们预计公司 2016-2017 年净利润额分别为0.70 、0.90亿，同比增87%（收入增长、低基数）、30%（收入增长，子公司止亏， 净利润率提升），对应1.82亿的股本，EPS 分别为0.38 、0.50元，当前股价对应 PE 分别为71、55倍，目前总市值50亿、流通市值28亿。首次覆盖，给与"增持"评级。