核心观点
    实际控制人巩固控股地位，上下一心，动力十足：此次公司实际控制人发起要约收购共1.51 亿股，占总股本的12.19%；收购完成后实际控制人持股比例将从34.95%最多增加至47.14%。另外此次收购的12.19%股本中，乾创投资和员工持股计划拟收购比例分别为11.01%和1.08%。要约收购所需资金最高为10.33 亿元，其中乾创投资拟向员工持股计划提供总额不超过6,100万元借款。此次收购一方面将巩固实际控制人的控股地位，加强对公司的控制力，也彰显了大股东对公司未来发展的坚定信心；另一方面，员工持股计划参与要约收购，统一了公司上下利益，提高了团队的稳定性和业务动力。
    成立伊朗公司拓展市场，海外扩张策略清晰：公司前两日公告了在伊朗成立合资公司，用于拓展伊朗当地的固废处理项目。其目标项目包括1 个1600吨/日和2 个1000 吨/日的生活垃圾焚烧发电项目，以及3 个100 万吨/年的建筑垃圾资源化项目。今年以来公司一直以海外扩张作为自己的重要发展策略，此前还联合中节能成立50 亿产业基金用于扩张。此次在伊朗成立项目公司是公司实现海外扩张的又一次重要布局，也显示公司积极拓展海外市场的决心，未来公司的成长值得期待。
    财务预测与投资建议
    维持盈利预测，即16-18 年EPS 分别为0.26、0.38、0.50 元。可比公司2016年PE 约29 倍，我们看好公司未来运营主业的内生增长，以及外延并购战略的决心，并考虑市值优势，给予公司20%溢价，即2016 年35 倍PE，目标价9.1 元，维持买入评级。
    风险提示
    垃圾焚烧项目推进速度不达预期；公司设备销售和工程开工低预期外延扩张低于预期；收购计划执行进度低于预期