点评：
    业绩增长符合预期：2016H 实现归属上市公司股东净利润7198万元，同比增长7.94%，基本符合预期。分业务看，垃圾焚烧业务实现营收2.68 亿元，同比增长26.16%，毛利率55.99%（较去年同期减少6.26%），与处置成本增加及设备维修费用增加有关；环保工程设备业务实现营收8192 万元，同比增长43.37%，毛利率39.83%（较去年同期增加1.79%），与在手垃圾焚烧项目进入设备投入期有关。
    垃圾焚烧项目进展顺利，填埋气和餐厨项目稳步推进：上半年，垃圾焚烧项目进展顺利，辽源一期已投运；先后签署了鹿邑县、长春市双阳区、云梦县和南宁市武鸣区的生活垃圾填埋场填埋气综合利用项目；与滨州市城管局签署了“餐厨废弃物处理补充协议”，与海安县城管局签订了“餐厨废弃物无害化处理及资源化利用PPP 项目特许经营权协议”。填埋气和餐厨项目的进展，将推动公司在新能源领域的发展，优化产业布局。
    产业基金+员工持股+定增，资本运作不断：上半年，公司与中节能合作成立规模50 亿元的并购基金，目前已完成注册；第一期员工持股计划通过股东大会，截止到6 月底尚未实施购买；公司拟定增1.36 亿股募集资金不超过7.45 亿元用于延吉项目建设等，目前定增方案已获证监会受理。
    盈利预测与评级：
    公司目前已投运垃圾焚烧项目6400 吨/日，预计未来两年运营产能同比增长45%和25%，我们预计2016-2018 年将实现净利润2.45 亿/3.58 亿/4.62 亿，不考虑增发摊薄股本的情况下预计2016-2018 年EPS 分别为0.20 元/0.29 元/0.37 元，对应市盈率36/24/19 倍，给予“强烈推荐”评级。
    风险提示：项目进展不及预期、市场风险