■梅林关城市更新项目潜在超30 亿收益：公司参与建设梅林关城市更新项目，考虑到拿地成本较低和深圳市房价快速上涨综合影响，结合各方面因素，我们估计如采用自行开发建设方式，预计该项目将获66 亿元收益，以公司占项目公司49%股权计，上市公司未来可获得超30 亿元收益。
    ■参股贵州银行及贵龙项目或将形成互补优势：公司参与贵龙项目建设，购臵大量土地。随着贵龙城市大道贯通带来的提振作用逐步显现，公司或享受土地增值带来的收益。此外公司参股贵州银行并获取一个董事席位，未来或将与公司在贵州省的建设项目实现产融结合，发挥互补优势。
    ■公司存在大环保方向转型诉求：公司于2016 年中报明确提出公司未来的发展战略，新战略产业布局为大环保方向。我们认为未来公司或在水环境治理、固废处理领域采用PPP 模式与政府合作建设相关项目，通过严格的项目选择获取较高的回报率。
    ■公司股权激励计划重提股东大会预期升温：公司前期被否议案近期或将再次提请股东大会审议，我们估计本次通过可能性大。股权激励计划将使管理层更加积极的为公司发展出力，而且公司股权激励计划的限制性股票解冻条款如果满足，将为股东带来稳定的股利回报。
    ■投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价11.02 元。我们预计公司2016-2018年的收入增速为26.3%、14.3%、20.4%，归属于母公司净利为13.7 亿元、16.1亿元、18.9 亿元。给予买入-A 的投资评级，6 个月目标价为11.02 元，相当于2016-2018 年17.5 倍、15 倍、12.8 倍PE。
    ■风险提示：宏观经济下滑，高速公路运营不及预期，后期业务推进不及预期