扣除该影响后，路费收入同比增长5.53%，主要系机荷西段受益于车流量自然增长以及三项目实施免费通行后对车流量诱增等因素的影响。公司旗下路产（包括合营与联营部分）营收皆实现正增长，其中收入占比较大的清连高速、机荷东段与西段收入同比分别提升5.11%、0.20%、13.77%。
    上半年公路业务毛利率50.98%，同比下降3.61%，主要原因系并表的清连高速毛利率46.79%，略低于平均水平。除此之外，机荷东段和武黄高速实施专项维修以及盐排高速、盐坝高速单位摊销额的调整也一定程度提升了成本，降低了毛利率。
    股权转让及参股路产车流快速增长大幅增厚投资收益
    公司上半年获得投资收益2.27 亿元，同比增长 66.41%。主要得益于1. 间接控股子公司贵州置地完成了其全资子公司贵州鹏博全部股权及债权以及贵州恒通利 51%股权的转让工作，贡献投资收益 6520.9 万元。
    2. 确认贵州银行投资收益 3820 万元。
    3. 合营和联营企业投资收益为 1.21 亿元，同比增长 30.31%。得益于车流量自然增长以及区域内路网完善等因素的影响，公司参股的阳茂、广梧、广州西二环等高速项目投资收益都有超预期的增长。
    股权激励计划将继续推进
    公司股权激励方案于今年6 月在H 股类别股东会议中被否决。现公司正对激励计划进行进一步完善和修订，并已着手在合法合规及尊重市场的前提下，做好说明工作。未来将尽快召开临时股东大会及类别股东会议对A 股限制性股票激励计划的相关议案进行审议。
    预计16-18 年业绩分别为0.66 元/股、0.72 元/股、0.84 元/股，对应现有股价PE 为12.9、11.8 和10.2 倍，给予买入评级。
    风险提示
    多元化转型进度低预期；经济下滑导致车流量下降。