预计2016-18 年EPS 为1.2/1.54/2.09 元（均保持不变），维持目标价43.12 元，“增持”评级。
    非公开发行完成，产能扩张步伐加速。公司完成非公开发行，发行价格为31 元/股，发行数量4032 万股，募集资金12.5 亿元，全部用于金宇生物科技产业园区项目一期工程，其中包括口蹄疫疫苗、布病疫苗等产品的生产车间；建成后，公司口蹄疫产能规模将提升80%，有效抗原含量将增加到100 亿微克，有效应对下游养殖存栏逐步回升、规模化程度提高对疫苗需求数量的增加和高质量的要求。
    口蹄疫增长稳健，新品储备陆续上市，发力“口蹄疫+”战略。公司强调以口蹄疫为核心，向外扩张多品类产品，巩固龙头地位。一方面升级口蹄疫产品，猪口蹄疫OA 二价苗目前处于新兽药注册阶段，预计17 年上市。随着疫苗新政对部分养殖户实施“先打后补”政策的出台，17 年将加速口蹄疫市场化消费。另一方面开发潜力疫苗产品，1）具备国内首发优势的牛BVD-IBR 二联苗近期已上市，定价约为25 元/头份，我们估算市场规模约1.5 亿头份。2）公司在研产品高端布病疫苗处于审批过程中，产品定价介于1-2 元/头份之间，预计17年上市，我们估算其市场空间约为2.7 亿头份。
    风险提示：新产品进度或低于预期、质量风险、政策风险等