新华联进军文化旅游和金融，海内外资源丰富。
    新华联2014.4 成立韩国新华联锦绣山庄株式会社，开始开发“济州岛锦绣山庄国际度假区”。同时，作为集团海外投融资平台的子公司新丝路文旅于2015.8、2016.2 和2016.4 分别收购黄金海岸株式会社（原韩国黑石控股）51.5%、7.5%和13%股权；进一步完善新华联在韩国济州岛旅游业务的布局。
    此外，新华联还在澳大利亚等地开拓房地产业务，有望与旅游协同。
    韩国目的地市场有望加强，旅游金融和整合营销业务同样受益。
    韩国和日本均为出国游热门目的地，2015 年旅行社组织出行分别达525 万和496 万人次。公司在日本境内产品线路丰富，地接社等资源的布局较为深入；而韩国目的地相对较弱。此次与新华联合作，公司可在适当时机对新丝路文旅投资参股，进而提高济州岛乃至整个韩国的产品丰富度，加强资源掌控力。
    新华联同时涉猎金融领域，而公司以旅行社批发业务为主，上下游均存在一定账期，且已切入小贷业务；未来双方将有机会在旅游金融领域碰撞出火花。
    同时，公司新增重量级企业合作伙伴，对整合营销业务亦利好（早前已分拆，正申请新三板上市，独立主体地位更明确），将拓展更多行业、更多种类的企业客户，承接其包括奖励旅游及会展等各类营销会议。
    “一纵一横”战略伴随高执行力，买入评级，维持目标价25.82 元。
    我们预计2016-18 年权益利润为3.2、6.3、9.4 亿元（考虑配套融资贡献，维持华远国旅Q4 并表假设），以总股本11亿股计算，2016-18 年EPS 分别为0.29，0.57，0.86 元；按17PE 45 倍（基于其行业成长性和公司高于行业增速的假设，给予稍高倍数），对应目标价25.82 元，维持买入评级。
    风险提示。
    框架性协议后续合作存在较大不确定性。