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>> 方正证券-新华联(000620)地产业绩释放,不移转型文旅之志,金融投资加码,打造集团金服务平台-160623
上传日期:   2016/6/27 大小:   801KB
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评级:   强烈推荐 作者:   韩旭
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全资子公司湖南华建拟以自筹资金收购新华联石油持有的长沙银行6,500 万股股份,占长沙银行股份总数的2.11%。交易价格5.80 元/股,总交易金额为3.77亿元。交易完成后,湖南华建将持有长沙银行9.40%股权。
    投资要点:
    公司在地产业绩充分释放的高起点处冷静睿智、未雨绸缪、坚定不移向文旅转型,全面推进“地产+文旅+金融”的三驾马车战略。
    在一二线城市地价飙升、三四线城市库存去化较慢的地产行业大背景下,公司在一二线城市,如北京、天津、上海等地的重点项目投入陆续进入结算期,16 年业绩相比去年有较大释放。
    基于对文旅产业的政策红利与消费升级带来的广阔发展前景的预期,在地产主业16 年进入全面释放业绩的利好时期,公司高瞻远瞩未雨绸缪,继续坚决推进将新华联不动产的主要发展方向,调整到文旅版块上来的转型战略,预计未来将占到公司总体投资的六成以上。
    与地方政府合作,以优质文旅综合体为突破口,降低拿地成本,带动旅游地产、养老地产的发展,依靠地产销售稳定的现金流继续加强在文旅方向的投入,形成公司板块业务间的良性循环与可持续发展。
    公司通过收购获得优质海外投融资平台香港新丝路文旅,充分利用国际国内两种资源两个市场。
    1、对内精选目的地,以自主开发和与地方政府合作两种方式,打造精品文旅项目。前者如安徽芜湖鸠兹古镇项目、长沙铜官窑文旅项目;后者如此次与北京市房山区人民政府的合作,是公司在国内文旅板块持续布局的又一力作。
    十渡景区位于北京市房山区西南,是中国北方唯一一处大规模喀斯特岩溶地貌AAAA 景区,也是以自然景观为主的科技型世界地质公园,景区总面积约为301 平方公里,2015 年游客接待量超过300 万人次。未来公司将抓住京津冀一体化的战略机遇期,从多层次、多角度对其进行开发运营,打造包括十渡小镇、儿童主题乐园、养生养老馆等针对不同客群的项目业态,力争形成北京西南地区对标古北水镇的大型文化旅游综合体。
    2014 年北京市60 岁及以上老年人为301 万人,占户籍人口的22.60%,老龄人口比例不断增加。本次合作有望依托十渡风景区的优势自然资源,提升服务对象的体验感和幸福指数,探索一种以景区为核心解决老龄化社会问题的市场经济模式。
    盈利预测与估值:
    预计2016-2018 年,公司分别实现营业收入60.93 亿元、79.23亿元、99.21 亿元,实现归属母公司的净利润5.50 亿元、8.07亿元及9.82 亿元,EPS 分别为0.23 元、0.43 元和0.52 元,对应2016-2018 年PE 分别为39.80 倍、21.66 倍、17.80 倍。
    上调公司评级至“强烈推荐”评级。
    
 
 
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