新疆作为我国四大牧区之一具有良好的资源禀赋，做乳制品奶源是核心竞争力，鉴于目前新疆区域内寡头格局已经确立，酸奶产品又能在一定程度上缓解运输半径的问题，新疆区域内的乳业巨头有望高速发展。其中2015年跃居新疆最大规模乳企的天润乳业将最先受益。
    天润乳业是兵团十二师旗下上市公司，是新疆生产建设兵团乳制品唯一整合平台。自2014年底借壳上市以来，凭借酸奶爆款产品迅速发展成为疆内第一乳企。如今在疆内市场稳固后正在积极拓展疆外业务，凭借着疆内的成功，天润乳业得到了兵团上下的一致支持，2016H1，公司共实现营收4.34亿元（+yoy70.59%）,其中Q2为2.45亿，Q1为1.89亿，环比增长29.26%，归属上市公司股东的净利润5105.35万元（+yoy157.48%），扣非归母净利润4306.78万元（+yoy151.85%)，前景继续看好。 
    投资建议
    乳业产品正进入一个产品类型更迭的时期。消费者未来将升级为偏向更加营养与健康的保质期短的产品，掌握核心奶源资源优势且能够在冷链产品上发力的乳企，有望在行业竞争格局逐渐固化的市场中突出重围，天润乳业具备核心奶源地优势又有新疆生产建设兵团的信誉背书，未来我们持续看好。 
    估值 
    我们维持公司的盈利预期，预计公司2016全年实现营收9.7亿元、归母净利润1.1亿元，对应EPS为1.067元/股，目前股价对应PE60X。首次覆盖，并给与"买入"评级。 
    风险
    食品安全时间，疆外业务拓展受阻