2 季度利润3100 万左右，预计收入接近3 亿，YoY 80%，1H 疆内收入增长预计65%左右。我们草根调研预计4-6 月逐月销量为8500 吨、9500 吨、1.1 万吨。6 月主要因财务结算原因，单月有37 天导致报表收入确认较多。伴随产品结构提升，单价应已稳定在1 万/吨以上，毛利率也有望小幅提高。
    疆外市场开拓顺利，明年有望爆发：
    今年疆外市场刚刚起步，目前月销售量预计已经达到1600-1800 吨，全年有望超过2.5 亿销售，华东、华南区域收入占比约为75%-80%。
    华南去年就已经从东莞起步，因总代理协议问题今年进展相对缓慢。
    但6 月起已经在深圳新招商，深圳有望在明年做出较大贡献。
    华东收入占比达到疆外一半左右，公司有意将其打造成样板市场，明年起在全国快速复制。
    渠道建设与时俱进，线上渠道有望和线下联动。线下方面，公司采取重便利店而弱化商超的策略，符合低温产品高周转的消费习惯，盈利性也更好，目前已经进入5 万家终端销售；公司积极发展线上渠道，目前已有很多销售通过社区微信群完成，未来可能建立统一的电商平台，整合微信、天猫资源，采取订单向就近终端网点分配的方式，发挥线上和线下的联动效应。
    竞品短期内预计对公司影响不大。目前疆内外市场上已经出现了相似定位的爱克林酸奶产品，但我们并未发现品质上能达到同等水平的产品，目前对公司的影响很小。反而是公司在上半年陆续推出“冰淇淋化了”、“巧克力碎了”等创新口味，进一步丰富产品线，有望继续保持细分品类市场中的领先地位。
    投资建议：我们预计公司2016-2018 年收入分别12 亿，18 亿和24 亿，同比增长106%、50%和33%；归母净利润分别为1.23 亿，1.92 亿和2.63 亿，EPS 分别为1.19 元、1.86 元和2.54 元，同比增长143%、56%和37%。目前股价对应16-18 年PE 分别为46 倍、29 倍和22 倍。公司新品爆发后疆外收入增长符合预期，区域精耕策略稳健，有望在扩张同时巩固竞争地位，成为覆盖全国的低温大单品。17 年估值不足30 倍，业绩增速50%以上，股价仍有较大空间，继续维持推荐。
    风险提示：市场竞争加剧