2016 年7 月14 日天润乳业发布2016 年半年度业绩预增公告，1H16 净利同比增155%，EPS 0.49 元，其中2Q16 净利同比增110%。
    销售市场开拓：1）立足新疆，面向全国。疆内市场以乌昌城市型乳品为核心，建立了疆内县级核心市场网络，估计2015 年公司在新疆乳品市场份额达25%，排名前2，乳品销售达10 万吨。疆外市场借助海鲜车冷链运到沿海地区销售，打破运输半径限制，实现冷链产品出疆，二季度疆外销售明显提速。2）渠道触网，店商+电商。传统渠道，布局便利店、学校和批发。电商渠道，公司目前通过官方微信平台、天润天猫旗舰店实现销售，天润幸福商城处于搭建状态。
    产品结构调整：1）产品调整，业绩高增长。消费升级，消费者更加青睐营养与健康的短保质期产品，同时高温灭菌乳制品市场接近饱和。公司结合市场需求，调整产品结构，减少低毛利率的UHT 系列、巴氏奶系列等产品，增加高毛利率的酸奶系列和乳饮料系列产品，1Q16 实现营业收入、净利润分别为1.9 亿、0.2 亿，同比分别增221%、324%，2Q16 保持高速增长。2）依托优质奶源，爱克林酸奶爆发式增长。公司结合市场需求，调整产品结构，实现了业绩高增长。公司收购天澳牧业，自有奶牛1.5 万头，可控奶牛1 万多头，兵团旗下共有26 万头牛，具备核心奶源地优势。公司产品独特，对手无法模仿，特殊奶牛养殖，产品味道清香。爆款单品爱克林酸奶在2015 年供不应求，现阶段爱克林共有生产线14 条，可保证供应。爱克林生产线有排他性，供应有限制，2 年内只供天润使用。
    盈利预测与投资建议：我们预计天润乳业16-18 年收入分别为11/16/19 亿元，同比+87%、46%、22%；EPS 分别为1.25/1.85 /2.32 ，单品爆发增长符合预期，立足新疆，预计17 年估值不到30 倍，业绩增速40-50%，股价仍有较大空间，继续推荐。
    风险提示：食品安全风险，行业竞争加剧。